匯海澤言 - 葉澤恆 2013年3月27日
即市新聞
27/03/2013 11:17
《匯海澤言－葉澤恆》等待下周歐英日等議息，銅庫存續升不利銅價
《匯海澤言》聯儲局議息後，市場對收緊貨幣政策的期望沒有太大改變，仍然預期今年年底
至明年年中前停止推行量寬。但是，美國財政問題仍未完全解決下，筆者相信聯儲局不會輕言停
止量寬措施。美國目前財政情況嚴峻，只好依賴貨幣政策去刺激經濟增長。若一方面要削減開支
，另一方面又要停止量化寬鬆措施，對目前處於復甦階段的美國經濟是一大考驗。昨晚美國公布
的兩大經濟數據中，２月份的新屋銷售及扣除運輸後的耐用品訂單均告下跌，似乎不是一個好的
兆頭。因此，筆者料聯儲局仍會維持買債，直至失業率進一步下跌及非農業新增職位進一步增加
，再決定收水時間。
＊須留意歐元區內的資金流向＊
塞浦路斯債務問題與及救助方案，觸發市場對歐元區成員國處理危機的憂慮。歐豬五國股市
昨日全線下跌，反映投資者對援助塞浦路斯的方案感到憂慮。援助方案最大的敗筆，在於要大額
存戶承擔。其實，歐豬國家最需要的是巨額資金停泊於當地，令融資成本得以下降。但是，塞浦
路斯的援助方案，對大額存戶打擊最大。假若各下是大額存戶，當塞浦路斯戶口被凍結後，不難
聯想到存放於歐豬國家銀行的金錢可能有危險，難補歐盟往後亦會採取救助塞浦路斯的手法，去
拯救歐豬成員國。因此，要留意歐元區內的資金流向，會否引發另一場風波。
＊日本央行下周或推新措施＊
至於整體匯市方面，投資者的焦點在於下星期的超級議息周。澳洲、泰國、日本、英國及歐
洲央行均於下星期議息。當中，澳洲央行應該維持利率不變，主要是近期經濟情況有所改善。最
大變數是日本央行會否推出新一輪量寬措施，筆者估計機會頗高，而且他近日已表示，購買五年
或更長期的國債是個不錯的選擇。若然日本央行推量寬，英倫銀行及歐洲央行採取行動的機會便
可能增加。
＊銅價短期７８００美元前有阻力＊
經濟寒暑表中，銅價可以說是其中之一。銅價近期持續疲弱，主要是因為銅庫存持續增加所
致。由今年１月２４日的３４﹒４８萬噸，持續升至昨日的５６﹒６３萬噸，期內升幅達
６４﹒２％。歐元區及中國的製造業採購經理指數，均反映製造業未能出現反彈。若銅庫存進一
步增加，將對銅價構成壓力。料銅價短期在７５００至７８００美元╱噸上落。
《康宏投資研究部環球市場高級分析員葉澤恆》
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