青心直說 - 胡孟青 2013年4月16日
青心直說：加強恒指代表性 - 胡孟青
是否要買中資、沽港股，是夾雜概念、甚至信任的因素，但在決定前，不妨再看看以下數字：整體中港股市其實不約而同在1月中見頂，由2月起至上周五為止，恒生指數已下跌6.9%，MSCI香港指數就下跌3%。再把日子縮窄，由4月至今，恒指跌幅1%，MSCI香港指數僅跌0.6%。
加入非主流中資股
從上述幾項數字所得結論：一、最少今年內，無論升市跌市，純港股都跑贏恒指；二、純港股抗跌力相對較強；三、投資者取態產生變化，對增長概念有戒心，反而甘心多付相對性溢價，購買內地業務比重較低、香港製造的傳統股份，就算地產市道泡沫升溫，亦不太在意。
買香港等於買中國，是大環境的事實，但在股市層面上，港股可以不等於中資。
一間上市公司，如果要體現價值，辦法之一是分拆，在本港市場而言，我們又能夠做到分拆嗎？要強調，中資股絕不是一文不值，大部份其實有絕對潛力。
同樣地，要發揮港股潛力，釋放更大價值，就要令投資者懂得概念分拆，最低限度也要懂運用雙線發展。恒指目前50隻成份股，基本上已經額滿，而當中多是由大市值的內銀、金融及相關中資股主導。
由於全球充斥利淡中資情緒，再用恒指升跌衡量市況，其實意義不大，亦不反映事實。
談回分拆港股，體現價值這回事，我們完全沒有可能另起一個純港股市場的爐灶，但要在恒指成份股增加名額，加入更多非主流中資股、體現國際化、平衡中資股佔指數比重，其實是毫無難度。
這個想法，其實絕無歧視中資股意圖，當年恒指公司加入國企作成份股，是必須；但作為國際金融市場，一個最具備代表性的指數，要恒指落實第二階段改革，加強代表性，實不為過。
胡孟青
獨立股評人
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