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2013年4月16日 星期二

青心直說 - 胡孟青 2013年4月16日

青心直說 - 胡孟青 2013年4月16日

青心直說:加強恒指代表性 - 胡孟青
是否要買中資、沽港股,是夾雜概念、甚至信任的因素,但在決定前,不妨再看看以下數字:整體中港股市其實不約而同在1月中見頂,由2月起至上周五為止,恒生指數已下跌6.9%,MSCI香港指數就下跌3%。再把日子縮窄,由4月至今,恒指跌幅1%,MSCI香港指數僅跌0.6%。

加入非主流中資股
從上述幾項數字所得結論:一、最少今年內,無論升市跌市,純港股都跑贏恒指;二、純港股抗跌力相對較強;三、投資者取態產生變化,對增長概念有戒心,反而甘心多付相對性溢價,購買內地業務比重較低、香港製造的傳統股份,就算地產市道泡沫升溫,亦不太在意。

買香港等於買中國,是大環境的事實,但在股市層面上,港股可以不等於中資。

一間上市公司,如果要體現價值,辦法之一是分拆,在本港市場而言,我們又能夠做到分拆嗎?要強調,中資股絕不是一文不值,大部份其實有絕對潛力。

同樣地,要發揮港股潛力,釋放更大價值,就要令投資者懂得概念分拆,最低限度也要懂運用雙線發展。恒指目前50隻成份股,基本上已經額滿,而當中多是由大市值的內銀、金融及相關中資股主導。

由於全球充斥利淡中資情緒,再用恒指升跌衡量市況,其實意義不大,亦不反映事實。

談回分拆港股,體現價值這回事,我們完全沒有可能另起一個純港股市場的爐灶,但要在恒指成份股增加名額,加入更多非主流中資股、體現國際化、平衡中資股佔指數比重,其實是毫無難度。

這個想法,其實絕無歧視中資股意圖,當年恒指公司加入國企作成份股,是必須;但作為國際金融市場,一個最具備代表性的指數,要恒指落實第二階段改革,加強代表性,實不為過。

胡孟青
獨立股評人
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