洞燭先機 - 王冠一 2013年4月29日
居安思危 趁高減磅
作者是 王冠一
29-04-2013 (週一)
美國首季 GDP 僅按年上升 2.5%，增長步伐較預期的 3% 遜色，但密歇根消費情緒則往上修訂。好淡消息交煎下，美股未有明確方向，道指反覆上升11點，納指和標普 500 指數則終止了連升 5 個交易日的勢頭，不過整周計，美股三大指數均扭轉了上周跌勢，升幅介乎 1.1% 至 2.3% 之間。
直至上周五為止，共有 271 家標普 500 成份股派發了成績表，盈利符合或勝預期的比重仍高達 69%，平均盈利增長為 2.1%，較業績期前預期增長 1.6% 為佳，亦為美股增添上升動力，但理想業績背後並非全無隱憂，當中營運收入能勝預期的僅 42%，較預期失色的比率達 44%，反映盈利增長理想，是拜節流有度所賜。歐洲厲行緊縮政策及中國經濟增長步伐放緩，限制了企業拓展收入的空間。截至上周三止，共有35家企業對未來盈利作出預測，盈警與盈喜的比率為 7 比 1，遠較之前平均的 2 比 1 懸殊，亦反映企業對前景信心虛怯。
美國上季 GDP 增長 2.5%，消費環節貢獻了 2.2%，政府開支部份則令增長減少了 0.8 個百分點，當中軍費開支縮減部份更佔去四分三，美國政府自動啟動的 850 億削支措施，對經濟的負面打擊將會逐漸浮現。更令人擔憂的是，美國就業市場復蘇步伐有後勁不繼跡象，上月新增非農職位僅 8.8 萬份，有接近 50 萬人退出勞動市場，若趨勢持續，作為美國經濟增長引擎的消費環節隨時會動力驟失，令美國經濟前景更難樂觀。
本周除了企業業績外，美國周五公布最新的就業報告，足以影響美股短期表現。在此之前，聯儲局公開市場委員會議息，會否承諾延續每月購買 850 億美元國債和按揭抵押證券的政策，將成為美股有否能力改寫新高的關鍵。美國近期數據確實有轉弱跡象，相信支持買債計劃的鷹派仍會佔上風。日本央行上周五表示會維持每年購買 60 萬億至 70 萬億日圓國債，以及兩年內把貨幣基礎倍增的政策；本周輪到歐洲央行議息，若一如市場預期減息，投資者的亢奮情緒料可推至另一高峰，「5 月沽貨離場」(sell in May and go away) 的傳統智慧便難以應驗。
港股雖然與內地股市關係較為緊密，仍可望受惠於氾濫的國際遊資。恒指上周累升逾 500 點，與滬指累跌近70點背道而馳，是受惠於資金可自由出入的優勢，但在內地股市走勢有顯著起色前，港股上升空間有限，趁高減磅仍是上策。
本篇是最後一次與讀者會面，在此筆耕數年，得益良多，亦是時間歇一歇。多謝編者給予機會一抒己見，在此謹祝《am730》讀者投資路上一帆風順。後會有期！
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王冠一
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