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2013年4月30日 星期二

青心直說 - 胡孟青 2013年4月30日

青心直說 - 胡孟青 2013年4月30日

青心直說:債市危機牽連廣 - 胡孟青
內地首季經濟增長僅7.7%,4月?豐中國製造業採購經理指數(PMI)初值按月下降1.1,市場可以理解為「預期之內」,壞因素已全部反映。但經濟遜預期是鐵一般事實,中央銳意降溫,亦沒有慣性地因應數據疲弱而推出刺激措施,這一點卻令市場更受落,事關改革決心顯露,更重要是市場根本不希望內地再用投資催穀這一套手段,來維持經濟增長。

隨時掀斬倉潮
中央對經濟容忍度放寬,有可能令中國憂慮論降溫,離岸中資股大幅跑贏A股,到底是否反映外資其實太過天真和片面,就不得而知了。上周,中資股資金淨外流金額增加至超過6億美元,已是連續七星期出現外流。

單憑數據,暫時不能證明資金有加碼流入現象。從去年底情況觀察,中資股ETFs若未重新有資金淨流入,中資股就談不上真正轉勢。

地方債及影子銀行問題升溫,外國日日由此借題發揮唱淡,但近個多星期的內地債市風暴,其實是今年內地的黑天鵝事件。

債券風暴,由爆鑊到人行召集銀行摸底,繼而限時限日雙規式?報情況,只是短短一個星期之內發生的事。從當局處理的速度來看,債市風暴非同小可,整件事對內地金融市場已構成一定影響。

觀乎上周市場拆借利率急跌,但債券息率急升,人行2月以來首次出現資金淨投放1,240億元人民幣,某程度上是反映內地當局及市場人士都有所戒備。調查範圍擴大,代表更多人士將有可能被牽連,查數就意味部份機構及基金要沽售部份持倉,甚至斬倉,事件實在複雜得很。

香港普通投資者向來重股輕債,對債市消息漠不關心,以為是雞毛蒜皮,實質上茲事體大,違規與老鼠倉行為越趨囂張,宜繼續留心觀察事態發展!

胡孟青
獨立股評人
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