鷹美盈利倒退已反映
2013/6/14 9:12:42
網誌分類: 經濟
三月底年結的公司，陸續預告今個月派發成績表的日期，最佳當然是盈利及派息均勝預期，反之，最惡劣的是業績較預期更差，本來已疲弱的股價，恐怕進一步下跌。在一眾愛股之中，我近期較擔心製造業板塊，除了電子業特殊好景之外，其他的輕工業股受制於工資上升以及人民幣升值，業績很可能倒退。
產銷名牌運動服的鷹美(2368)
早前發盈警，由於在中午休市時宣佈，當天下午股價便急跌兩成，及後公司宣佈行政總裁陳先生辭職，待委任新人接任。儘管有?不明朗因素，股價在1.3元水平喘定，等候六月二十八日正式宣佈業績。 盈警是針對下半年的盈利，錄得大幅減少的主因有兩方面，公司在江西和印尼兩新廠全面投入生產，初期需要有較大幅折舊，同時，兩地新工人的生產能力有待提高，因此兩新廠都錄得虧損。另一方面，整體工資上升，壓抑了原有在汕頭的老廠的利潤。
但盈警只是指下半年度的盈利較去年同期大減，即是說仍不至於虧損，更不會令到上半年度的盈利受到蠶食，我估計，全年每股盈利接近二十仙，若全年派息比率能維持六成左右，則末期股息仍可望有四仙，加上中期息七仙，合共派十一仙。若果這個預期能實現，股價便有反彈空間。
大股東實力雄厚
公司是在成本較低的地方雙線擴廠期間出現問題，然而，當日後新工廠上了軌道，平均工資將會有所減省。此外，位於汕頭市中心區的舊工廠也很有重建價值。公司每股帳面資產淨值約為2.2元，加上汕頭物業已大幅增值，實質資產市值應高於每股2.5元。
鷹美表面上是一般的中小企，但其最大股東(持股量約三成)是產銷運動品在各地擁有數十萬員工的的巨企裕元(551)
，過去，裕元只派遣個別高層加入董事局，沒有正式參與管理，由創辦人鍾主席聯同陳先生主持大局，現時，鷹美在擴展時碰到員工培訓和管理等問題，若裕元正式加入管理，應有助較順利解決問題，因此，宜留意未來的新任行政總裁是來自何方。鷹美跌至1.4元以下，已經全面反映已知的壞消息，近日在弱市中喘穩，因此，除非連正常的派息比率也大減，否則現水平股價，投資風險已不大。 曾廣標
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