《大行報告》高盛升北控(00392.HK)目標價至60元 評級「中性」
2013-06-14 12:01:36
字體
高盛表示，北京市政府計劃今年將1萬輛車轉換為天然氣發電，當中2000輛為出租車。另外，由於去年下半年建成另一管道，以致年初至今從陝京管道的輸氣量無甚增長。
該行預料，以該1萬輛新車計算，北控(00392.HK)所需的天然氣，每年將達2.6億立方米。現時北京有超過1.7萬輛柴油巴士及6.6萬輛出租車，若全部轉為天然氣，估計至2020年每年的天然氣需求將增至11億立方米。
此外，車用燃氣用戶的利潤率較其他客戶高，故該行預料至2020年，車用燃氣用戶佔總氣量5%，但佔北控下遊氣體分銷業務的毛利25%。
由於另有管道，影響陝京管道的輸氣量，該行下調2013/14/15陝京管道燃氣銷量增長預測，由15%/16%/14%，降至5%/13%/14%。但相信管道業務的折舊將抵銷負面影響。
上調2013/14/15北控純利預測13.1%/11.6%/7.3%，反映車用燃氣貢獻增加及折舊準則改變。預料其燃氣業務2013-15年間，盈利年均複合增長率達21%。目標價由55元上調至60元。評級「中性」。(na/u)
大行報告 舊文