大行報告 2013年6月18日
《大行報告》渣打升德昌電機(00179.HK)目標價至5.4元評級「與大市同步」
2013-06-18 10:41:59
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渣打表示,最近與德昌電機(00179.HK)管理層會面,確認其前景乏善足陳,其核心業務、汽車產品(APG)及工商產品(IPG)表現無增長,維持對其2014財年基本銷售額增長2.2%的預測。
該行表示,IPG表現疲軟,反映日本方面競爭大,而且從消費電子產品終端需求轉移趨勢上,存在結構性挑戰。管理層過往有透過改善組合及優化流程,保護利潤率。該行分析顯示,過去貨幣和原材料成本逆風,對毛利率無構成重大影響。相信德昌電機能保持其13%以上的EBITDA利潤率,毛利率可維持26%以上。
目標價由4.5元上調至5.4元,鑑於缺乏催化劑,故維持「與大市同步」評級。該行指,該股估值只合理反映其資產負債表改善。雖然時間未清晰,但如宏觀環境改善、IPG業務轉趨等均有助公司獲重新評級。(na/u)
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