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2013年6月20日 星期四

大行報告 2013年6月20日

大行報告 2013年6月20日

《大行報告》瑞銀降神州數碼(00861.HK)目標價至13.5元 評級「買入」

2013-06-20 11:33:24



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瑞銀預期,受惠於來自內地銀行雲端解決方案及地方政府稅收系統強勁的需求,神州數碼(00861.HK)今年的主要增長動力為資訊服務業務,收入將按年升10%。惟瑞銀認為,分銷業務在2014年或會仍然受壓,收入或僅按年維持。

神數面對宏觀環境的不穩定性,定下注重智慧城市並加快業務轉型;改善成本結構;以及優化業務結構等三項對策。瑞銀認為,該等措施已有部分收效,因神數末季收入按年下跌3%,利潤率仍然保持堅實。

神數從以產品為中心的分銷商轉型,轉為客戶為中心的解決方案及系統營運商,瑞銀對此看法保持正面。神數管理層指出,公司的服務水平仍較競爭者領先兩年,瑞銀預期其市場領導地位穩固,2014/15年的盈利增長預期為9%/16%。

瑞銀將神數2013/14/15年的盈利預期下調1%/5%/6%,以反映第四季較弱的盈利及收入增長前景。目標價相應由15元下調至13.5元,維持「買入」評級。(bi/a)

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