《大行報告》花旗將華寶國際(00336.HK)降級至「沽售」 看3元
2013-06-20 11:21:33
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花旗指出，華寶國際(00336.HK)全年純利按年微降2%，符合預期，此為自2006年獲注資以來，首次錄得盈利下降，該行相信華寶高速增長期已過，下調公司2014-15年盈測10-12%，目標價由4.4元降至3元。
預期股本回報率(ROE)出現結構性下跌，由2013年24%跌至2016年18%。管理層維持2013財年派息比率40%，是唯一的好消息，惟高派息比率並沒有保證，評級由「中性」降至「沽售」。
內地食品安全問題醜聞百出，已導致集團的生產成本上升，加上食用香料業務因產能過剩，造成定價壓力，經營利潤率由68.8%急降至63%。內地食品安全問題愈發受關注，有名望的食品餐飲大企業更不願意冒險轉用如華寶般的新香料供應商，故集團的增長前景有下行風險。
而新一屆內地政府推行肅貪倡廉政策，以往慣用於送禮的高端煙草產品將受到打擊。另外該行相信，管理層或會主動回購股份，因目前現金流充裕。(ka/t)
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