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2013年6月20日 星期四

金融High Tea 2013年6月20日

金融High Tea 2013年6月20日
金融High Tea——阿福的教訓
2013年6月20日
文章見報之時,美國聯儲局議息已有結果,開大開細無謂估。港股昨日相當忐忑,早段跟內地股市跌,恒指最多跌329點,午後隨內地股市反彈,內地上證綜指收市跌0.7%唔算多,港股一度彈近前日收市價,當大家都以為無事之際,點知在3點內地收市後再度下滑,最後跌238點收市,收報20986點,國指跌1.5%,再次明顯跌多過內地股市,顯示老外投資者對內地睇得仲淡。

老外睇淡的原因是阿爺對經濟下滑的容忍度增大,見經濟唔好內地央行並無如預期般在公開市場操作中「補水」。有分析指出中央正有意借財政、貨幣與經濟增長政策,推動經濟轉型。現時,產能過剩仍然係中國最嚴重的經濟問題,全球最大債券基金太平洋投資管理(PIMCO)的亞洲信用研究主管Raja Mukherji指出,「中國在2008年推行的增長刺激方案,對於穩定市場雖然是有必要的,但金額似乎過大、過於關注固定資產、過於着重建築領域,最終使得這些產業面臨嚴重產能過剩的問題。」中國5月生產價格下跌2.9%,意味着中國增長遠低於其實際潛力。

產能過剩已經嚴重威脅到眾多中國產業,包括建材、金屬、化工以及新能源等,你睇吓中國的鋼鐵股跌到咁,就知問題幾大。即使聯儲局議息呢浪過去,中國經濟放慢的一浪仍會衝擊股市一段時間,直至市場見到中國GDP增長下行走勢暫停為止。

隊完收水 再隊中國

珠寶股周大福(1929)公佈截至3月底止全年業績,全年純利按年跌13%,只得55億元;睇上線營業額亦僅按年微升1.5%至574億元,毛利縮到163億元。周大福的古仔好簡單,生意放慢,成本大升,純利就倒退。去年租金開支增加50%至10.2億元,令佢毛利率由對上年度的29.1%跌至28.4%。周大福昨升2.3%收8.86元。

周大福盈利倒退,證券界無個睇好,瑞信將周大福目標價大降24%,由12.1元降至9.2元。摩通亦話,周大福批發業務收入放緩,但業務前景存疑,雖保持其「增持」評級,但將周大福目標價由12元下調至10.5元。摩通話周大福採取70%黃金對沖政策,仍視佢為下半年奢侈品行業中的首選股份。

最好生意只是賣金
話好話好,睇番阿福的股價走勢認真唔好,但同時,該股自2011年底以15元招股,真係未好過,一直跌,到去年7月見低位開始反彈,到今年1月升番到13.4元高峰,來一個雙頂,原來已是最好,跟住一跌破上升軌就再直插,如今得番9蚊都唔夠,若上市揸到而家,蟹足年幾,唔見四成。阿福的教訓一是好多公司都係在業績高峰期時上市,你買佢炒兩日唔走就笨(佢上市時我警告過大家,話零售市道快見頂)。教訓二是持股一跌穿上升軌,要好認真諗沽唔沽,你係股東今年1月見佢跌穿上升軌在12個幾還有跳車機會。

我早排去尖沙咀睇鴨仔,專門去睇吓各大珠寶店的生意情況,見好多都拍烏蠅,只有周大福仲有少少人頭湧吓,入去睇大部份都係內地客買金。賣金飾利錢薄,鑽石珠寶利錢厚,但我見唔到好多揀貴嘢。阿福已經係最好生意,其他珠寶股更加唔好掂。阿福哥股價跌得多或者可以反彈一浸,但都唔好睇得太好啦。

陸羽仁
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