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2013年6月27日 星期四

財智語陸 - 陳永陸 2013年6月27日

財智語陸 - 陳永陸 2013年6月27日

財智語陸:細注落場無傷大雅 - 陳永陸


■民行表示不合規理財產品到期亦不會有嚴重問題,為市場掃除陰霾。資料圖片

A股繼續跌,恒指卻急抽482點,如果以中資股論,升幅只集中在內銀,其他內險、內房未見有大變化,反映市場對中資股仍有保留。無可否認,滬綜指跌穿2000點心理大關後,有如大病初癒需要時間復原,中資股反彈力暫時仍然不足。但我始終相信港股已具備反彈條件,只不過外圍仍不明朗,細注累積來試水溫無傷大雅。

上周已跟大家指出,如果近日拆息抽高是因為理財產品到期令拆借市場緊張,只要到期時沒有爆煲,這負面影響應屬短期,對內銀股的打擊亦屬短暫。當然,民行(1988)自動「投案」肯定幫了一個大忙,因為一直困擾市場的理財產品,或是一個無底深潭,現在民行表示即使不合規的理財產品到期,亦不會帶來嚴重問題,明顯將陰霾掃除了,亦因而令內銀空倉紛紛回補。

資金炒上實有藉口
然而,經此一役後,市場對內銀股的前景看法明顯出現分岐,主因是往後的日子,人行及中銀監或會改變過去對銀行寬鬆經營的態度,加上內地經濟有放緩跡象,市場對貸款的需求或下降,令一眾銀行面對較困難的經營環境。

平心而論,今次內銀股由高位急回,以現時的估值,已經反映了之後的經營問題。再者,從炒股角度,最重要是資金想從哪一角度入手去炒作,如果日後認真要炒上,隨時可以從資產值及派息率的角度出擊。

就以民行為例,股價跌到現水平,兩大外資行認為民行可以應付資產質素問題而聯合唱好。事實上,為何我早前建議大家趁回吐分注吸內銀股,都傾向買大型銀行如建行(939)、工行(1398)而非中小銀行,最主要原因就是它們的資產質素較佳,可以守中帶攻。

陳永陸
獨立股評人
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