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2013年6月27日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2013年6月27日

談國論企 - 黎偉成 2013年6月27日

即市新聞
27/06/2013 10:10
《談國論企-黎偉成》宜漸減人民幣信貸增長淨額有利人行退市
《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構人民幣貸款增長淨額,於2013年二季度

出現溫和放緩傾向,屬可接受的發展新形態,乃因(i)此與國內生產總值(GDP)增速轉慢

的形態基本同步,更是重要者為(ii)不同形式的社會融資逐步廣為應用,可減低工商各業一

直過份依賴十分傳統的信貸,和促商業銀行強化開拓非利息收入或表外融資等業務,亦(iii

)有利中國人民銀行今後與以美國為主的環球央行作出的退市部署與按排,一舉多得。

*人民幣貸款增速快於經濟顯支持實體力強*
來自中國人民銀行所發布最新資料,金融機構人民幣貸款於2013年5月份的發展重點,

有:(一)數額所達到的6674億元,相對於(a)上年同期之數,少增1258億元,和(

b)較對上一個月之7927億元的月環比的減少幅度,同樣達15﹒8%,表面看來似有值得

憂慮之處,唯是此數已屬相當不錯之數,乃因(A)這與前4個月之數合共所得的1-5月份的

累計額度4﹒21萬億元,較2012年同期之3﹒93萬億元(見表一),同比仍然增加

2792億元或7﹒12%,和(B)國內生產總值(GDP)於2013年一季度的同比增長

,由上年之8﹒1%少增至7﹒7%,估計二季度的漲幅有可能稍上調至7﹒9%,即在經濟增

長之在以美歐等為主的境外存不明確、不穩定之困時略為放緩,信貸亦作同步的變異,屬可接受

和預期之事。
需要指出者,為(二)人民幣貸款增長淨額於2013年一季度累計額度2﹒76萬億元,

相對於2012年同期之2﹒46萬億元(見表二)增加12﹒2%,更在相當程度反映出銀行

業在央行的允許底下,在經濟增長放緩周期之時,進一步強化支持實體經濟的力量,此之與美國

甚至歐盟等主要經濟體系的銀行業始終不僅稍為積極為實體經濟作出信貸融資有很大的分別,亦

為緣何中國的GDP的增長放緩,漲幅仍遠高於歐美以至亞洲等地,續成為可以拉動環球經濟漸

轉穩、冀俏力量。
再從金融機構的(三)人民幣貸款增長淨額結構作解讀,亦可印證發展可接受之論不虛:(

1)對住戶貸款增加3,823億元,不僅於總額所佔比重高達58﹒28%,反映出銀行業的

貸款結構有較大的變異,特別是短期貸款增1531億元會是用於消費購物,和中長期貸款增加

2292億元該屬買樓按揭之類的長線投資融資;(2)對非金融企業及其他部門貸款所增的2

854億元,佔增長淨額總數比重雖只為42﹒76%,又可從結構中可見業的短期貸款所增3

78億元於此類貸款比重13﹒2%,意味短線資金需求不太強烈,而中長期貸款所增

1455億元的佔比達50﹒98%,尚可接受,問題是票據融資844億元和佔比

29﹒57%,又使人聯想到有無騙取國家出口退稅補貼之行為尚嚴重?

至於(四)人民幣貸款於5月份的增長淨額於社會融資總額1﹒19萬億元所佔比重,雖然

高達56﹒08%,但較2012年同期之人民幣貸款淨額6818億元相對於社會融資總額

9596億元所達之71﹒05%比重,要低14﹒97個百分點,又見公司企業對銀行傳統信

貸的依賴度有所降低。
此情並非壞事,理由為(五)在香港上市之一眾內銀股,非利息收入於2012年於整體收

入的佔比大致處於15%至22%,與頗不少跨國銀行集團之45%至50%,相去甚遠,有需

要作出改進,其中重點做法是強化服務需求貸款,與表外理財等業務。

*逐步減信貸淨額有利與美退市亦未損經濟發展*
要重申的重點,為美國聯邦儲備局主席伯南克(BenBernake)於該局之公開市

場委員會FOMC於6月19日的議息會後,果斷和明確地披露所推行凡數年的量化寬鬆貨幣政

策「退市」有期,使紐約、倫敦、香港等金融市場震盪不堪,故中國政府現時所要剖析、評估經

濟金融政策重點,肯定是要高度集中於美國央行「退市」行動,對環球金融經濟未來發展形態可

能造成的或然影響,和要具前瞻性地作出相應的部署及採取應變行動,盡量減低所受衝擊,和爭

取美國經濟確認回復穩快增長產生的機遇,保證中國的國民經濟於新一輪的金融動盪中維持穩定

成長的步伐。
更為重要之處,乃美國經濟只是有苗頭轉趨穩定和較快復甦之境,聯儲局便很迅速地力表要

減購和至2014年中停購債券等資產的退市行動,故中國亦得盡快作出相應的剖析、部署甚至

執行相若的行動,就正正因為中國的金融機構自2009年至年所作出的人民幣貸款爭持淨額,

呈非常規的大幅增量,而以房地產為主的資產亦存不輕泡沫,有需要作出果斷和合理的調節。

社會融資規模於5個月份的增長逾五成,不僅(1)以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸

款增長淨額繼續扮演十分重要角色,且(2)信托貸款、(3)委托貸款、(4)企業債券融資

等亦保快速成長,難得的是(5)非金融企業境內股票融資及(6)外幣貸款亦有靜極思動傾向

,可見政府力促金融機構在不同層面、多渠道的融資,進一步強化社會融資對實體經濟的支持,

以抵銷外需疲弱產生的或然負面影響。但金融機構在力拓新業務和加大發展原有業務的同時,得

確切地提升融資的資產素質。《資深財經評論員黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)
表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度
淨貸款額度(億元)累計額度(萬億元)
-----------------------------
5月201366744﹒21
4月201379273﹒55
3月20131﹒06萬億元2﹒76
2月201362001﹒69
1月20131﹒07萬億元1﹒07
12月20124543#8﹒2
11月20125229#7﹒75
10月20125052#7﹒23
9月20126232#6﹒72
8月20127039#6﹒1
7月20125401#5﹒4
6月20129198#4﹒86
5月20127932#3﹒93
4月20126818#3﹒14
3月20121﹒01萬億元2﹒46
2月20127107#1﹒45
1月20127381#7381億元
12月20116405#7﹒47
12月20100﹒48077﹒95
12月20099﹒59
-----------------------------
#億元
表二:人民幣貸款淨增長季度變化(萬億元計)
淨貸款額度期末累計額度
-------------------------
4-5╱20131﹒464﹒21
1Q20132﹒762﹒76
4Q20121﹒488﹒2
3Q20121﹒876﹒72
2Q20122﹒44﹒86

1Q20122﹒462﹒46
4Q20111﹒797﹒47
3Q20111﹒025﹒68
2Q20111﹒934﹒17
1Q20112﹒24
20117﹒95
20109﹒59
-------------------------
表三:2013年5月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)104﹒21+15﹒8%-0﹒3
狹義(M1)31﹒02+11﹒3%-0﹒6
貨幣流通量(M0)5﹒43+10﹒8%
----------------------------------

2013年4月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)103﹒26+16﹒1%0﹒4
狹義(M1)30﹒76+11﹒9%0﹒1
貨幣流通量(M0)5﹒56+10﹒8%
----------------------------------

2013年3月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)103﹒61+15﹒7%+0﹒5
狹義(M1)31﹒12+11﹒9%+2﹒4
貨幣流通量(M0)5﹒57+12﹒4%
----------------------------------

2013年2月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)99﹒86+15﹒2%-0﹒7
狹義(M1)29﹒61+9﹒5%-5﹒8
貨幣流通量(M0)6﹒03+17﹒2%
----------------------------------

2013年1月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)94﹒48+13﹒9%-0﹒2
狹義(M1)29﹒59+6﹒5%-0﹒6
貨幣流通量(M0)5﹒24+10﹒7%
----------------------------------

2012年12月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)94﹒48+13﹒9%-0﹒2
狹義(M1)29﹒59+6﹒5%-0﹒6
貨幣流通量(M0)5﹒24+10﹒7%
----------------------------------

2012年9月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)94﹒37+14﹒8%+1﹒3百分點
狹義(M1)28﹒68+7﹒3%+2﹒9百分點
貨幣流通量(M0)5﹒34+13﹒3%-
----------------------------------

2012年6月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)92﹒5+13﹒6%+0﹒4百分點
狹義(M1)28﹒75+4﹒7%+1﹒2百分點
貨幣流通量(M0)4﹒93+10﹒8%-
----------------------------------

2012年3月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)89﹒56+13﹒4%+0﹒4百分點
狹義(M1)27﹒8+4﹒4%+0﹒1百分點
貨幣流通量(M0)4﹒96+10﹒6%
----------------------------------

2011年12月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)85﹒16+13﹒6%+0﹒9百分點
狹義(M1)28﹒98+7﹒9%+0﹒1百分點
貨幣流通量(M0)5﹒07+13﹒8%-
----------------------------------

2010年12月貨幣供應
項目餘額(萬億元)同比月環比
----------------------------------

廣義(M2)72﹒58+19﹒7%+0﹒2百分點
狹義(M1)26﹒66+21﹒2%-0﹒9百分點
貨幣流通量(M0)4﹒46+16﹒7%-
----------------------------------

資料來源:中國人民銀行
整理:黎偉成
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