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2013年6月27日 星期四

青心直說 - 胡孟青 2013年6月27日

青心直說 - 胡孟青 2013年6月27日

青心直說:頁岩氣美麗誤會 - 胡孟青


■頁岩氣概念炒到飛天,但事實卻並非想像般美好。路透社
假如有一家上市公司,4月才邀請你去睇過廠房生產線,即是進行公司探訪,可是6月中就發盈警,你會有甚麼感想?正所謂三人行必有我師,記得以前思捷(330)的CFO潘祖明,就曾經提及過,通常一家企業公佈業績的時候,每每已是年結日後三個月,即是說,公佈業績之時,年結日後三個月的營運表現亦已塵埃落定,至於未來三個月要有多少經營收入入賬,做老闆的,亦應瞭若指掌,如是者,即在年結日後首半年的表現,老闆應已心中有數。

本周突然發盈警的珠江鋼管(1938),正好就是如此一家有推介者中招的上市公司。盈警當日,股價插水,卻巧合地有專訪見報,可是內容卻很搞笑,罕有地不是圍繞公司業務,反而是老闆與前特首貪曾擁有的共同嗜好:養錦鯉。不論是否玩物喪志,持貨的股東與機構投資者肯定沮喪到極點。

假如高息股是陷阱,市場自去年中已熱炒的頁岩氣板塊,就可能是一個更大的陷阱。在美國極受追捧的水力壓裂技術,成功令美國天然氣價格暴跌逾八成。

新技術推行有阻滯

不少人以為世界各國都會因此而仿傚,尤其擁有全球最大非常規天然氣儲量的中國,更成為被無限憧憬對象,同板塊個股股價炒到飛天,開發進程卻慢得很,反映相關概念的執行與實現,並非如想像般簡單美好。

從曾經有意開發頁岩氣而又迅速打退堂鼓的國家可知,難度並非源自單一因素,地質條件的差異,足以影響應用技術的成本。

去年就有研究發現,波蘭開採頁岩氣的成本,竟然是美國的三倍。此外,曾經有公司在英國西北部因以水力壓裂法進行鑽探而引發輕微地震,事件更令部份地區禁止以此法開採能源。雖知不是所有成功案例,都可輕易翻版複製,即使在翻版極度盛行的中國。

胡孟青
獨立股評人
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