國金明鑑 - 羅明立 2013年6月27日
時刻保持危機感
受到美國可能於今年開始減少買債，正式踏上退市之路的影響，環球遊資熱錢急速轉向，大量資金由新興市場撤出，肯定會對當地經濟做成一定的打擊。90年代初南亞一眾國家經濟起飛，吸引了大批熱錢流入追逐高回報，刺激區內經濟高速增長，亦造就「亞洲四小龍」的出現，當時人人大談亞洲奇跡，區內資產價格被大幅推高，結果吸引更多的資金流入。然而，由於這批新興國家對財政管治經驗不足，經濟繁榮的背後其實只是依靠熱錢的支撐，大量投機活動的結果是資產泡沫化的形成，實體經濟卻遠遠的未能跟上，結果在外圍環境出現轉變的情況下，美國利率上升以及人民幣及日圓的貶值，令區內的投資回報吸引力下降。
這些國家當中不少是依賴外資貸款而達致收支平衡，缺乏供應後便嘗試以更高的利率吸引資金，結果卻沖擊了房地產市場導致泡沫爆破，銀行業亦受到相關貸款的拖累而發生問題，最終惹來金融大鱷從利率及匯率多方面攻擊區內國家，各國貨幣先後大幅貶值，金融風暴席捲亞洲，而大鱷則肚滿腸肥。
筆者重提舊事並非是說金融風暴又再來臨，現時熱錢的撤出未看到會帶來很大的沖擊，與當年比較，區內國家的經濟情況穩健得多，但大家細想從當地的亞洲四小龍到近年的金磚四國，每當有新興國家被品題，甚至被吹捧得火熱時，往往就是接近遊戲落幕之時。中國作為近期經濟高速發展的新興大國，經濟實力被捧至跟美國不遑多讓，金融海嘯多少亦靠中國四萬億救市措施穩住環球大局，但相信大家都清楚當中同時衍生出很多嚴重的問題。國內情況缺乏透明度，中央不斷調控樓市但地方政府卻依靠賣地收入來維持財政，這點已反映中央跟地方之間存在很大的矛盾，還有不良貸款、影子銀行等經濟上的問題有多嚴重，相信我們都難以全面了解。近期內地的金融經濟環節都面對著一些沖擊，新領導人在政治及經濟層面都似乎想有所作為，相信未來幾年將是國家能否打開一個新局面的關鍵時刻。
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