市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年6月28日
創維三方面須著力改善
港股今日衝高回落，恆指承接昨晚美股升勢，高開１１７點，之後繼續上衝，午前最高見到２０７１３，最多曾上升３７４點．午後升幅逐步收窄，恆指最低回見２０３７５，收報２０４４０，上升１０１點，升幅０．５％，成交縮減至６９９億餘元．
恆指今日一度突破１０天線，並補回上周四的下跌裂口的一小部分．該下跌裂口闊１９２點，介於２０８９６和２０７０４之間．恆指未能企穩１０天線之上，並形成射擊之星，顯示升勢遇到阻力，短期需要先作整固，補回今日介於２０３５４和２０３７５之間的上升裂口，支持位看２０１００．
創維數碼(７５１)公布了截至今年３月底止全年業績，股東應佔溢利同比增長１９．９％至１５．０１億港元，但業績並未對股價帶來刺激，其股價收報３．８９元，下跌０．１１元，跌幅約２．８％．
創維上年度營業額為３７８．２億元，同比增長３４．４％．其純利增幅小於營業額，反映毛利率受壓．其整體毛利率為１９．６％，同比減少１．６個百分點，而和中期毛利率比較則減少０．５個百分點，顯示毛利率收窄的趨勢仍然持續．集團不斷加大高端產品的推廣力度，令高端產品的銷售佔比快迅增加，以雲電視機為例，５月份銷售量佔平板電視機總銷售量的２２％，相比去年５月的８％銷售佔比大幅提升．原以為高端產品銷售佔比上升，將有助改善毛利率，但結果令人失望．
不過，據創維解釋，由於市場對高端產品的需求殷切，令生產成本持續增加，加上集團計劃於本年內全面停產 CCFL液晶電視機而清理相關庫存產品，因此影響彩電產品的毛利率．另一方面，集團銳意開拓海外市場，為了提升海外市場佔有率，戰略定價令整體毛利率下滑，加上新進產業如白家電和液晶器件的規模增長比預期快，亦對整體毛利率構成壓力．
另一點令人關注的是，集團於年度末的存貨淨值同比大幅增加６２．１％至５１．０９億元．據集團解釋，是因為高端產品的原材料和輔料價格較高，因此拉高整體原材料庫存價值．另外，由於生產規模日漸擴大，避免因缺乏原料而影響生產或導致成本上升，集團在策略上適當地提高原材料儲備．此外，為迎接五一黃金周的銷售及配合新系列雲健康電視的推出，適量備貨也拉高了產成品的庫存量．
除了存貨大幅增加外，應收貿易款同比亦大幅增加５３．４％至３８．４３億元．據集團解釋，彩電產業的應收款和營業額的增長是一致的，只是國內數字機頂盒業務的主要客戶是國、省、市營辦廣播電台下之有線電線電視經營者，故享有較長的還款期限．不過，創維國內數字機頂盒業務上年度表現不理想，營業額同比下跌２．８％至１８．９８億元，主要因為國內重要城市對數字機頂盒需求遲緩及同行價格競爭所致．
展望未來，除了繼續推動銷售增長外，創維在三方面須著力作出改善：提升毛利率、管理存貨和應收帳．
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