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2013年6月7日 星期五

品中資 - 羅國森 2013年6月7日

品中資 - 羅國森 2013年6月7日

即市新聞
07/06/2013 09:31
《品中資-羅國森》聯想(00992)的商機多,危機也多
《品中資》上次提到,聯想集團(00992)想挾近年在個人電腦的優異成績,強勢開拓

智能手機市場,企圖向三星和蘋果「挑機」。
我在早前的品評中已經指出,電腦的應用已經進入新時代。在消費市場上,可以這樣歸納,

由早到晚,消費者需要四大類電子產品,首先是手機,然後是一部有足夠運算能力的可攜式電腦

,可以是平板電腦、也可以是筆記簿型電腦;當人們返到辦公室,就需要一部桌上型電腦協助處

理文書工作;最後,回到家裏,就需要一個大電視屏幕,滿足家庭、娛樂等方面的需要。

但重要的是,消費者需要一個可靠的平台,讓該四個屏幕產生協同效應,把應用程式、影片

、文件等互通,不用繁複操作、不用轉換格式,就可以把桌上的工作、電視上的娛樂畫面,直接

轉到手機繼續操作!
這是目前電腦業(準確來說是電子消費業)最關注的發展方向,業內稱這構思為四屏一雲(

4screens1cloud),目前聯想在三屏一雲上都有產品研發或產銷中,只欠

電視一環。我相信,聯想未來也必須朝這方面發展,加以融合。
聯想致力研發的那朵雲,公司命名為MIDH(MobileInternet

DigitalHome,移動互聯網和數碼家庭業務),目前仍在初始階段,談不上賺錢,

但這將是未來公司的成敗關鍵。
*級數仍不及三星和蘋果*
但聯想是一家民營企業,要躋身跨國企業,跟三星和蘋果這類具創意的公司比較,級數上自

然有差別,但聯想確實已經走出去,而且初步幹出了成績,甚至可以說,聯想是現階段「走出去

」最成功的一家中資企業,其他例如TCL及海爾等,都給比下去,因此,我對聯想確實有了更

多聯想!
事實上,我對聯想的最大「聯想」是,她能夠開闢金磚四國的市場,當中的中國市場自不待

言,另外的印度、俄羅斯及巴西,都是潛力優厚的龐大市場,而且,聯想現階段在印度等市場已

經穩佔一席位。
聯想的商機真的處處是,不過,聯想的危機也處處是。
首先,聯想從事的行業,實在變化萬千,而且,聯想的產品,毛利率只有12%左右,而純

利率先更只有1﹒8%(上年度的營業額338﹒7億美元,毛利40﹒73億美元,純利只有

6﹒35億美元),一個風浪湧過來,如果策略稍為失誤,就會受到重創。

第二,強如美國的蘋果公司,當她的教主喬布斯在生時,實實在在地透過智能手機

iPhone和平板電腦iPad,顛覆了我們的生活,令到蘋果的股價如坐火箭般上升,但當

喬布斯去世,第五代iPhone老調重彈,iPad再轉不出甚麼新意思後,股價同樣可以短

短一年間急跌四成。
在遠一點的Nokia和Sony,同樣也是叱?一時,但風光的日子不會太長久,這是電

子消費行業的典型寫照。
*勝在有「主場」之利*
正如我在上次的品評中說,聯想的優勢是已經在全球最大的中國市場打好了基礎(用香港的

潮語說,內地市場是聯想的主場),其他競爭對手要攻佔,必須付出更大的努力和心血!

所以,現階段我只是趁聯想正處於一個高增長期,而估值仍然有一定吸引力的時候,建議加

入聯想作為另一隻後備股。以昨日的收市價7﹒75元計,2014年的預市盈率也不過14倍

左右,不算太便宜,但也絕不算貴!現階段看,聯想可以再有一至兩年的風光日子,但再長遠的

發展就要走著瞧了!《經濟通通訊社資深分析員羅國森》
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