拉闊投資 - 曾廣標 2013年6月7日
海信科龍又到低吸時
2013/6/7 上午 08:42:13
網誌分類: 經濟
國務院確認節能家電補貼在五月底結束,一度帶來對各種智能家電的搶購潮,但同時亦使家電企業股價出現較大幅回落。有評論認為,由於已超前消費,令到智能家電的銷售在六月起將大減,意味?家電商的盈利在上半年到頂,下半年將進入寒冬期。
這種想法並非完全沒有道理,結束補貼之前,家電店人頭湧湧,由於進入夏季,智能空調的銷情最火熱,相關的龍頭品牌,包括格力、海爾和海信等,上半年均可大賺特賺,但到了下半年,銷情是否真的便會急跌呢?
踏入六月,實體和網上的電器零售商,展開新一輪減價戰,繼續搶夏季生意,而在減價促銷的情況下,智能家電就算沒有官方補貼,仍有「商戶補貼」。面對?零售商各出奇謀的價格戰,各大品牌家電亦要加入「讓利」,這會某程度令到毛利率下跌,但我認為,薄利多銷對盈利的實質影響,並不如坊間想像般大。
內地民眾近年收入增加,開始有較多住戶添置空調,傳統空調價格平宜,千餘元便可買到,而智能空調叫價數千元,曾使不少用戶卻步,這也是政府和商戶早前均要提供補貼的主因。
取消補貼長線利好
在折扣優惠下,節能空調在市場的市場佔有率有所提升,用家除了看價格之外,也學懂計算是否耐用及長期的電費支出,省電的智能電器長遠而言,可以省回不少。
從各白電巨企的業績來看,智能空調的毛利率較高,而當消費者明白到省電反而更省錢之後,政府便毋須為電器巨企錦上添花,更值得留意的是,今次停止補貼,是政府聽取了家電業商會的意見。
對巨企來說,取消補貼長遠是好事,其他二三線品牌將更難靠減價與它們競爭。此外,智能空調的技術和品質仍在改進中,成本將不斷減少,我喜愛的白電小龍頭海信科龍(921),今年首季盈利增長較去年高達八成,預期上半年至少有六至七成增長,下半年的盈利就算僅得低雙位數字增長,全年盈利仍將有高雙位數字增長。
早前,海信科龍股價大升特升,近日隨大市回落至4.65元,預期市盈率僅五倍,其A股已摘下ST帽子,可望首次恢復派息。海信科龍H股較其A股有大幅折讓,因此,可趁弱市及市場錯判,耐心收集中長線持有。
曾廣標
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