市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年6月7日
通天酒業(0389)
美股昨晚顯著回落，帶動港股今日繼續低開．恆指低開１６１點，最高反彈至２１９５０便掉頭回落．午市初段曾經跌穿２１８００，最低見到２１７９９，收報２１８３８，下跌２３１點，跌幅超過１％，成交５８４億餘元．
昨日指出２２０００最終將守不住，沒想到那麼快便失守．後市料將下試２５０天線及４月低位２１４２３．２５０天線現時處於２１４７０水平．但由於恆指９RSI已跌至２４，呈現超賣，可能先略為反彈再繼續下行．
昨日談到歐盟委員會決定對中國光伏組件徵收臨時反銷稅，而中國商務部在去年７月也對產自歐洲、美國和韓國的進口太陽能級多晶矽發起”雙反”調查，結果快將公布．如中國以其人之道還治其人之身，對產自歐洲的多晶矽徵收高額關稅，將起到攔截作用，減少低價多晶矽進口，對國內多晶矽價格將起到穩定作用，保利協鑫(３８００)等龍頭企業將受惠．保利協鑫今日股價再升２．６％，收報１．９７元
中國商務部昨日又表示，中國政府已啟動歐盟葡萄酒反傾銷和反補貼調查程序．受有關消息刺激，在A股上市的張裕和中葡股份昨日皆漲停．港股方面，持有長城葡萄酒５０％股權的中國食品(５０６)昨日上升超過３％，通天酒業(３８９)升幅更接近５％．後者今日再今日再急升９％，收報０．４９元．
通天酒業主要從事生產和銷售葡萄酒，受到中國經濟下滑和進口葡萄酒的影響，上年度銷售收入同比下跌２０，．７％至６．５８億元人民幣，而股東應佔溢利則大幅減少５２．９％至８８９０萬元．從其財務報表可以見到，其五個主要業務區域(東北、華北、華東、中南、西南)的銷售收入都呈現下跌，除華北地區下跌１９％外，其餘四個區域跌幅都超過２０％．
葡萄酒行業市況疲弱，導致通天產品價量齊跌．上年度，其甜葡萄酒銷量為１４１４３噸，同比下跌４．７％，平均售價則由２０１１年的３８．７元/噸下降至３１．４元，跌幅接近１９％．其乾葡萄酒銷量為７５５１噸，同比減少１３％，而平均售價則由３５．３元/噸下降至３０．３元，跌幅為１４．２％．
原材料成本方面，除葡萄及葡萄汁的成本輕微下降，其他原材料如酵母及添加劑、包裝材料都有所上升．另一方面，由於市場競爭激烈，集團需加大市場推廣力度，令銷售及分銷開支大幅增加，佔集團收入比例由２０１１年的１４．４％上升至２２．３％，主要由於廣告及促銷費用大幅增加了４５．５％．
通天上年度的業績可以說是整個中國葡萄酒行業的縮影，即使是張裕這樣的行業龍頭，亦敵不過利業的下滑，其２０１２年度營業收入同比下跌約７％，而實現淨利潤則下跌１１％，結束了其自上市以來連續１１年營業收入與淨利潤持續增長的強勢．
今次商務部對歐盟葡萄酒啟動雙反調查，大家亦不宜對葡萄酒股期望過高，因為調查程序往往需要頗長時間，以中國對歐美韓多晶矽的雙反調查為例，調查在去年７月啟動，到現在仍未公布調查結果．
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