財智語陸：貿易數據重回正軌 - 陳永陸
■內地進出口數據走弱，其實不過是擠出水份，回復正常軌道。美聯社
中國公佈上月出口數據，按年下跌3.1%，為2012年1月以來首次出現衰退，而且遠低於市場預期的4%增幅。不過，出口數據出現壓力，不是今日才有的情況，其中很主要原因是中國在5月份開始，控制熱錢流入貿易渠道，令過往中國進出口「水份」明顯被擠乾，即是中國的進出口數據正回復正常軌道。
所以數據欠理想，不代表中國第二季的GDP增長幅度，一定會差過預期，維持在7.5%以上並不困難。正因如此，昨日A股並沒有受到出口數據影響而下跌，似乎代表內地投資者對中央新領導層的經濟改革，多了一點耐性。
A股已築起底部
事實上，中國經濟放緩已在投資者預期之中，問題是下滑速度是否在中國政府控制之內，這一點國務院總理李克強似乎給予了答案。
他提到宏觀調控要立足當前、著眼長遠，令經濟運行處於合理區間，經濟增長率、就業水平等不跌穿「下限」水平，同時物價漲幅不超出「上限」水平。有關言論被市場認為是李克強暗示在推動消費、減少對政府投資依賴的長期經濟改革過程中，中央可以容忍GDP增速小幅放緩的一種表態。同時此次表態亦令投資者相信中央在必要的時間，有足夠能力去控制經濟下滑的速度。
只要市場對中央的調控能力恢復信心，中國經濟硬著陸的憂慮亦可以隨之消失，這對A股市場而言，是一個有利的因素。因為就算上市公司盈利出現倒退，但不少股份累積下跌的幅度，已遠超預期盈利下跌幅度，而從昨日大市表現分析，或者A股早前的低位，很大程度已建築起整個調整浪底部。但要出現轉勢式的回升，相信只有「水到」才可「渠成」。
陳永陸
獨立股評人
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