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2013年7月11日 星期四

青心直說 - 胡孟青 2013年7月11日

青心直說 - 胡孟青 2013年7月11日

青心直說:屈機式提高技術 - 胡孟青


■三一重工通過收購Putzmeister,躍升為行業龍頭。資料圖片
金融海嘯後,人民幣持續升值,歐債危機中國商機,內地企業走出去進行海外併購交易金額,由2008年的103億美元,急升至2012年的652億美元,足足翻了五番,共涉及191宗交易。今年首季,再有18宗同類併購個案,當中有13宗已披露金額,加起來已逾160億美元。

如何整合乃併購關鍵
聯想(992)以先行者姿態併購IBM個人電腦業務後,用了近10年才修成正果,期間的磨合與整合過程的辛酸,實不足為外人道。中海油(883)併購美國優尼科、中金嶺南收購澳洲先驅、上汽收購韓國雙龍,都是慘痛教訓。

近年工程機械設備製造商亦積極走出去併購,以快速掌握品牌與技術優勢、加速國際化為目標。其中例子多的是,中聯重科(1157)與私募基金聯手,收購當時全球第三大混凝土機械設備製造商意大利CIFA。三年後,競爭對手三一重工聯同中信產業投資亦以3.6億歐元、收購了德國混凝土機械設備行業大象普茨邁斯特(Putzmeister)90%權益,一舉躍升為行業龍頭。

柳工經過一波三折後,亦成功以1.7億茲羅提(約3.35億元人民幣)收購波蘭民用工程機械製造商Huta Stalowa Wola(HSW),成為首個中國有份參與波蘭國有資產私有化項目。

濰柴(2338)母公司以3.74億歐元,收購意大利豪華遊艇製造商法拉帝(Ferretti)75%權益,承擔後者5.8億歐元負債。同時濰柴亦以7.38億歐元,透過增資收購全球第二、歐洲第一的工業叉車製造商德國凱傲(Kion)25%權益及收購液壓業務70%權益,並成功推動後者在德國上市。徐工集團亦併購德國另一混凝土機械龍頭施維英(Schwing)52%權益。

提升自身品牌及技術含量,是最王道的併購目標,中外合作要實現雙贏,有賴有效的整合和高效的執行力,否則前路可以很艱辛。

胡孟青
獨立股評人
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