《大行報告》瑞銀降財險(02328.HK)目標價至12.78元 評級「買入」
2013-07-10 12:18:44
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瑞銀指出，財險(02328.HK)年初至今的總承保保費(GWP)增長強勁，符合該行的全年預測，儘管行內競爭加劇，財險仍然是領先品牌，分銷渠道強勁，維持主導的市場份額。該行繼續相信，財產險經營環境基本面大體上仍較人壽保險理想，非人壽類保險可在未來2年，維持12-15%以上保費增長。
財險為興業銀行大股東之一，由於目前A股表現欠佳，單這項投資便令財險年初至今賬面值下降逾19億元人民幣。另外，基於行業監管環境存不確定性，該行調整行業的風險貼現率，並將財險目標價由15.24元降至12.78元，維持評級「買入」。
該行重申，索賠額增長及分銷開支將以緩慢步伐蠶食承保利潤率，料2013-14年綜合成本比率很可能仍維持低企在96-98%，相信市場已廣泛預期綜合成本比率上升，而財險有足夠能力管理成本上升。(ka/t)
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