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2013年7月11日 星期四

大行報告 2013年7月11日

大行報告 2013年7月11日

《大行報告》瑞銀降財險(02328.HK)目標價至12.78元 評級「買入」
2013-07-10 12:18:44



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瑞銀指出,財險(02328.HK)年初至今的總承保保費(GWP)增長強勁,符合該行的全年預測,儘管行內競爭加劇,財險仍然是領先品牌,分銷渠道強勁,維持主導的市場份額。該行繼續相信,財產險經營環境基本面大體上仍較人壽保險理想,非人壽類保險可在未來2年,維持12-15%以上保費增長。

財險為興業銀行大股東之一,由於目前A股表現欠佳,單這項投資便令財險年初至今賬面值下降逾19億元人民幣。另外,基於行業監管環境存不確定性,該行調整行業的風險貼現率,並將財險目標價由15.24元降至12.78元,維持評級「買入」。

該行重申,索賠額增長及分銷開支將以緩慢步伐蠶食承保利潤率,料2013-14年綜合成本比率很可能仍維持低企在96-98%,相信市場已廣泛預期綜合成本比率上升,而財險有足夠能力管理成本上升。(ka/t)

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