萬順昌盼再升兩成
2013/7/19 上午 08:42:21
網誌分類: 經濟
我今年首選的股票萬順昌(1001)
，輕易抵達86仙和一元兩個目標價，一度升上1.2元，但隨?宣佈靚業績，卻出現獲利回吐，股價一度回落至一元。近日，公司又接連回購股票，令股價回升至1.1元。 萬順昌上年度盈利升十倍，每股賺17仙，但由於派息比僅維持三成，末期派息2.9仙，全年合共派息5.2仙，在細價股中說不上很吸引，投資者趁好消息出貨。公司的現金流大幅改善，本應有增派股息的空間，但董事局考慮到進行新的投資，因此，仍維持一向的派息比率。
之後，公司宣佈擬把在內地與巨企寶鋼合資的鋼材子公司寶順昌「私有化」，即收購寶鋼所佔的少數股份，投資者對此有不同看法，擔心子公司打?寶鋼的旗號，私有化之後，恐失去寶鋼的品牌效應。
多線發展盈利穩增
據了解，由於中國四大鋼鐵巨企有地域之分，寶鋼的業務集中在長三角，而萬順昌的鋼材加工和代理，在其他省份有眾多商機，因此，今次與寶鋼談妥，收購全部股權，但在未來幾年，仍由寶鋼供應鋼材，以示合作關係不變。
今次收購花約二千餘萬元，但完成之後，在內地的業務便可擴展至其他省市。寶順昌在內地運作了十多年，享有口碑，就算在鋼鐵業低潮時，也一直有利潤，近年主攻高端汽車鋼材，今後在內地的業務，可進一步看好。此外，由於港澳以至整個珠三角都在增加基建，對於鋼材產品的需求大增，萬順昌取得眾多大型合同，未來三年的營業額已有保障。主席姚祖輝去年委任在中國營商多年的美籍鋼材專家Munoz(中文名字莫非凡)出任行政總裁，進一步為有數十年歷史的家族生意進行改革，不追求高銷售，更?重毛利率。公司引入專才，但精簡架構，行政開支將進一步減少。另一方面，也主打開發高毛利的廚浴用品，在澳門金光大道超豪酒店新區取得不少合約，
萬順昌多線順利發展。我預期，萬順昌新財年的盈利至少有三成增長。現價市盈率只為六倍，市帳率低至0.6倍，仍是頗為超值的雪茄屁股。公司近日接連在市場回購股份，反映出管理層認為現價偏低，回購可進一步提升每股資產淨值，因此，我決定把萬順昌的一年目標價提升至1.3元，立此存照。
曾廣標
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