談國論企 - 黎偉成 2013年8月12日
即市新聞
12/08/2013 10:29
《談國論企－黎偉成》工貿７月改善連同固投零售穩經濟三季度增長
《談國論企》中國的國內生產總值(ＧＤＰ)於２０１３年二季度經歷相對較為緩和的增長
，於７月份再度呈現轉穩甚至步俏之向，特別是(１)進出口之於大致掃除騙取出口退稅劣行所
產生的「水份」之復增，可重新成為支持國民經濟穩定的其中重要力量，加上(２)規模以上工
業回復較快速的增產，意味以出口為主的外需甚至內需亦有好轉之態，而(３)固定資產投資(
不含農戶)保持穩快上升，和(４)消費品零售總額升幅重新抬頭，凡此佳因只要延續，以及(
５)美國以至歐洲經濟普見回穩和加大上行的力度，更使中國經濟在更大程度得到外需的支持
，估計ＧＤＰ之於下半年的升幅會有所擴大，全年達７﹒５％之增長目標，該不是太困難之事。
＊製造業生產雙位數增長顯內需轉強料受惠外需＊
據中國國家統計局、中國人民銀行及中國海關總署所發布的最新資料，對２０１３年７月份
的經濟發展狀態的解讀得出的結論，為正面和具積極性，並可見之於：
最是惹人關注的(一)對外貿易。進出口總值於７月份達２﹒１９萬億元人民幣和相當於
３５４１﹒６億美元的同比增長７﹒８％，扭轉６月份下跌２％和５月份僅增０﹒４％的負面傾
向，不僅有賴(ｉ)出口１﹒１５萬億元人民幣和折合１８５９﹒９億美元出現同比增長
５﹒１％，非６月份之跌３﹒１％，更重要者為(ｉｉ)進口１﹒０４萬億元人民幣和折合
１６８１﹒７億美元之增１０﹒９％，表現遠優於６月份及５月份分別下跌０﹒７％與０﹒３％
之?態，而需要指出之處為境內、外企業透過虛假的出口騙取退稅劣行受到嚴打，使「對港套利
貿易基本得到遏制」，故７月份之進出口在’水份’大為減退後所現之增長，對國民經濟的支持
力度，絕對不可忽視。
由是進出口貿易之於５月之同比稍增０﹒４％及６月之跌２％，使中國ＧＤＰ於二季度在缺
乏外需支持之困底下，仍然能夠出現７﹒５％的升幅，而外貿於７月份回復十分實質的增長新態
，只要得到延續，三季度的ＧＤＰ可以值得憧憬。
同樣重要的新趨向，為(二)規模以上工業增加值在扣除價格因素的同比實際增長，於７月
份達到９﹒７％，較對上一個月的８﹒９％漲幅多增０﹒８個百分點，為自３月份以來的５個月
中提速最快的１個月份，僅次於農曆新年前之趕貨、付貨傳統興旺期１－２月所增加的９﹒９％
，其中製造業的增長更為１０﹒５％，高於整體之數０﹒８個百分點和比６月份的９﹒６％要多
增０﹒９個百分點。估計以製造業為主的規模以上工業生產之出現如斯相對理想的增長勢頭，顯
然有賴消費、零售行業穩定增長等內需支持，而出口情況於７月份有所改善，加上美國經濟有望
納入確切的上行發展循環周期，和歐洲在擺脫債券危機後亦見經濟呈現曙光，該使中國的以出口
為主的工貿在新一輪的外需支持，接單、生產以至業績回報都有較現時為良好的提升空間。
以出口為主的工貿，是拉動中國經濟成長的「三頭馬車」的其中一頭，過去受到美、歐經濟
和需求恁弱之困，難有作為，未能與投資及消費等內需對國民經濟發揮良性作用，惡性的情況已
見減退，且有頗為明顯的改進，當為中國經濟前景值得憧憬之因。
＊金融機企業續積極提供貸款支實體經濟＊
內需亦於７月份保持穩定和良好的增長勢頭，特別是(三)固定資產投資(不含農戶)的同
比增長達到２０﹒１％，即使與６月份持平之數為最近１２個月之低增長，唯是上升的幅度卻遠
較其他經濟環節要高得多，亦為支持經濟之能夠保持穩定增長的十分重要力度。相信中國今後仍
會繼續積極、主動扶持各種各樣的固定資產投資穩步較快的發展，重點會是新能源、新技術、高
增值、創新和擁自有品牌與專業的優質產業、行業，在重素質的同時，建議中國應強化對國產商
品、產品、服務的高度安全性，特別是食品安全，使境內、外的消費者食得安心，用得放心。
至於(四)消費品零售總額，於７月份的同比增長１３﹒２％，與６月份的１３﹒３％漲幅
基本持平，並且成為２０１３年以來的最高增長月份，而這是在中央更為嚴肅、更為認真打擊貪
腐劣行，使規模以上餐飲、奢侈品特別是金銀珠寶等行業的企業經營情況受困甚深，現時的情況
亦見好轉。
需要指出者，為(五)以商業銀行為主的金融機構於７月份的人民幣貸款增長淨額達
６９９９億元，相對於２０１２年同期的５４０４億元多增１５９８億元，同比增長
２９﹒５８％，並使１－７月份的累計額度多增３８３９億元而達５﹒７８萬億元。反而社會融
資情況似需改善，因其總額於７月份所達８０８８億元，較２０１２年同期的１﹒０５萬億元少
增２４３４億元或２３﹒１３％，亦使１－７月份累計之數１０﹒９６萬億元只是多增２﹒１３
萬億元或２﹒１２％，漲幅遠低於年初之時。
即使(六)居民消費價格ＣＰＩ於７月份同比增長無疑與６月份持平於２﹒７％，卻仍相對
於５月份２﹒１％的漲幅多增０﹒６個百分點，通貨情況似有所惡化，主要受到鮮菜、鮮果和以
豬肉為主的肉禽等食品供求暫失衡的困擾，相信政府會繼續採取行之有效多年的政策性措施扶持
，使相關食品的生產和供應重新滿足市場的需求，價格之回落，亦使通脹再度受控。
估計中國的國內生產總值ＧＤＰ全年的同比增長達７﹒５％的目標，不會是太困難的事情。
我仍然維持對三季度及四季度的ＧＤＰ增幅可達８％，使２０１３年全年維持２０１２年的
７﹒８％漲幅。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：經濟金融主要項目每月之增減(％)
月份７月６月５月４月３月２月
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國內生產總值ＧＤＰＮＩＬ７﹒５ＮＩＬＮＩＬ７﹒７ＮＩＬ
固定資產投資２０﹒１２０﹒１２０﹒４２０﹒６２０﹒９２１﹒２＃
(不含農戶)＊
全國房地產開發投資＊２０﹒５２０﹒３２０﹒６２１﹒１２０﹒２２２﹒８＃
民間固定資產投資＊２３﹒３２３﹒４２３﹒８２３﹒９２４﹒１２４﹒６＃
社會消費品零售＊１３﹒２１３﹒３１２﹒９１２﹒８１２﹒６１２﹒３＃
規模以上工業生產９﹒７８﹒９９﹒２９﹒３８﹒９９﹒９＃
居民消費價格２﹒７２﹒７２﹒１２﹒４２﹒１３﹒２
ＣＰＩ
工業生產者出廠價格－２﹒３－２﹒７－２﹒９－２﹒６－１﹒９－１﹒６
ＰＰＩ
廣義貨幣供應Ｍ２１４﹒５１４﹒０１５﹒８１６﹒１１５﹒７１５﹒２
人民幣貸款增長淨額６９９９８６０５６６７４７９２９１﹒０６＠６２０２
(億元)
人民幣貸款餘額１４﹒３１５﹒１１４﹒５１４﹒９１４﹒９１６﹒１
增長率
人民幣存款餘額１４﹒５１４﹒３１６﹒２１６﹒２１５﹒６１５﹒１
增長率
社會融資規模０﹒８１１﹒０４１﹒１９１﹒７５２﹒０７１﹒５９
(萬億元)
貨物進出口７﹒８－２﹒００﹒４１５﹒７１２﹒１１３﹒５
出口５﹒１－３﹒１１﹒０１４﹒７１０﹒０２０﹒６
進口１０﹒９－０﹒７－０﹒３１６﹒８１４﹒１６﹒５
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月份１月１２月１１月１０月９月６月
２０１３２０１２
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國內生產總值ＮＩＬ７﹒８ＮＩＬＮＩＬ７﹒４７﹒６
ＧＤＰ(全年)(７－９)(４－６)
固定資產投資＊ＮＩＬ２０﹒４２０﹒７２０﹒７２０﹒５２０﹒４
(不含農戶)
全國房地產ＮＩＬ１６﹒６１６﹒７１５﹒４１５﹒４１６﹒６
開發投資＊
民間固定資產投資＊ＮＩＬ２５﹒８２５﹒０２５﹒２２５﹒１２５﹒８
社會消費品零售＊ＮＩＬ１３﹒７１４﹒９１４﹒５１４﹒２１３﹒７
規模以上工業生產ＮＩＬ１０﹒５１０﹒１９﹒６９﹒２１０﹒５
居民消費價格ＣＰＩ２﹒０２﹒５２﹒０１﹒７１﹒９２﹒２
工業生產者出廠價格－１﹒７－２﹒１－２﹒２－２﹒８－３﹒６－２﹒１
ＰＰＩ
廣義貨幣供應Ｍ２１５﹒９１３﹒８１３﹒９１４﹒１１４﹒８１３﹒６
人民幣貸款增長淨額１﹒０７＠４５４３５２２９５０５２６２３２９１９８
(億元)
人民幣貸款餘額１５﹒４１５﹒０１５﹒７１５﹒９１６﹒４１６﹒０
增長率
人民幣存款餘額１６﹒０１３﹒３１３﹒４１３﹒３１４﹒３１２﹒３
增長率
社會融資規模２﹒５４１５﹒７６＠１﹒１４１﹒２９１﹒６５１﹒２８
貨物進出口８﹒１１０﹒２６﹒２７﹒３６﹒３９﹒０
出口１２﹒４１４﹒１７﹒９１１﹒６９﹒９１１﹒３
進口３﹒４６﹒０４﹒３２﹒４２﹒４６﹒３
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＃２０１３年１－２月累計平均數
＊為由１月起至是月累計之數同比增長
經季節調法調整之數
＠萬億元
表二：中國ＧＤＰ近年季度增長與預測(％)
１Ｑ２Ｑ３Ｑ４Ｑ全年
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２０１３７﹒７７﹒５８﹒０＃８﹒０＃７﹒８＃
２０１２８﹒１７﹒６７﹒４７﹒９７﹒８
２０１１９﹒７９﹒５９﹒１８﹒９９﹒２
２０１０１１﹒９１０﹒３９﹒６９﹒８１０﹒３
２００９６﹒１７﹒９８﹒９１０﹒７８﹒７
２００８１０﹒６１０﹒１９﹒０６﹒８９﹒０
２００７１１﹒１１１﹒９１１﹒５１１﹒２１１﹒４
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資料來源：中國國家統計局、中國人民銀行、中國海關
資料整理：黎偉成
＃為作者預期
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