國金明鑑 - 羅明立 2013年8月12日
澳元反彈合理但0.9350阻力大
年初時澳元還維持著由上年第三季開始的1.01/1.06區間上落市，而且是處於波幅範圍內的高位。然而，隨著當地基本因素轉弱，特別是曾經大為風光的礦產業一落千丈，加上中國經濟下行風險進一步增加，澳洲央行開始明確表示了澳元匯價嚴重被高估，加上持續下調官方利率，結果澳元在失守1.01後跌勢進一步被確認，輾轉下滑至日前的0.88中位。
上星期央行繼續減息0.25%，雖沒有再暗示未來還要降息，但就指匯價仍然偏高，同時調低了今年的經濟增長預測，而其後公布的最新失業率意外地升至5.7%，就業人數亦不跌反升，顯示當地的基本因素未有明顯改善。不過，澳元匯價卻由此出現顯著的反彈，由0.8850反彈至0.92，一洗近期的頹風。
今次澳元的回升一方面有技術因素的配合，同時也受到外圍基本因素的影響。由年初計，澳元眨值了16.5%，日線圖以至周線圖都已有超賣的情況，就算早前美元持續下滑，澳元始終未有受惠而回升，反而成為交叉盤中被沽售的「鐵膽」，匯價很大程度已反映央行的貨幣政策及匯率政策。此外，近期環球幾大主要經濟體的數據都有不俗的表現，特別是對澳洲經濟有較大影響的中國，其基本因素亦見改善，令投資者認為其經濟下行風險有所回落，因而刺激澳元由低位強勢反彈。
澳元是否已見底，筆者認為暫時還不宜過早下判斷。澳洲當地基本面未有明顯改善，今次回升主要是受外圍因素的影響，當中又以中國的經濟表現至關重要，近期雖然見到中國不同經濟環節的數據都有回穩的跡象，但由於國內正處於經濟改革期，過去多年積聚的不良產物相信不會如此容易被處理，加上內地經濟的透明度不高，地方的財政問題仍然令人憂慮，因此，中國因素能否繼續支持澳元反彈，筆者仍有保留。至於技術走勢，大家應記得0.9350為重要阻力，不妨以此作風險管理的參考，高位可維持做空的部署。
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