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2013年8月12日 星期一

國金明鑑 - 羅明立 2013年8月12日

國金明鑑 - 羅明立 2013年8月12日

澳元反彈合理但0.9350阻力大

年初時澳元還維持著由上年第三季開始的1.01/1.06區間上落市,而且是處於波幅範圍內的高位。然而,隨著當地基本因素轉弱,特別是曾經大為風光的礦產業一落千丈,加上中國經濟下行風險進一步增加,澳洲央行開始明確表示了澳元匯價嚴重被高估,加上持續下調官方利率,結果澳元在失守1.01後跌勢進一步被確認,輾轉下滑至日前的0.88中位。

上星期央行繼續減息0.25%,雖沒有再暗示未來還要降息,但就指匯價仍然偏高,同時調低了今年的經濟增長預測,而其後公布的最新失業率意外地升至5.7%,就業人數亦不跌反升,顯示當地的基本因素未有明顯改善。不過,澳元匯價卻由此出現顯著的反彈,由0.8850反彈至0.92,一洗近期的頹風。

今次澳元的回升一方面有技術因素的配合,同時也受到外圍基本因素的影響。由年初計,澳元眨值了16.5%,日線圖以至周線圖都已有超賣的情況,就算早前美元持續下滑,澳元始終未有受惠而回升,反而成為交叉盤中被沽售的「鐵膽」,匯價很大程度已反映央行的貨幣政策及匯率政策。此外,近期環球幾大主要經濟體的數據都有不俗的表現,特別是對澳洲經濟有較大影響的中國,其基本因素亦見改善,令投資者認為其經濟下行風險有所回落,因而刺激澳元由低位強勢反彈。

澳元是否已見底,筆者認為暫時還不宜過早下判斷。澳洲當地基本面未有明顯改善,今次回升主要是受外圍因素的影響,當中又以中國的經濟表現至關重要,近期雖然見到中國不同經濟環節的數據都有回穩的跡象,但由於國內正處於經濟改革期,過去多年積聚的不良產物相信不會如此容易被處理,加上內地經濟的透明度不高,地方的財政問題仍然令人憂慮,因此,中國因素能否繼續支持澳元反彈,筆者仍有保留。至於技術走勢,大家應記得0.9350為重要阻力,不妨以此作風險管理的參考,高位可維持做空的部署。

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