曾淵滄專欄：阿里上市用錢解決 - 曾淵滄
■如果怕放行阿里巴巴會開壞先例，港交所日後可以以一家準上市公司的市值衡量。
再過兩天，就是本月期指結算日，好淡雙方已開始角力，看好的是借中國股市有反彈跡象進攻，看淡者仍在利用美國退市的恐慌來力抗。
不過，強勢股始終是強勢股，銀娛(027)終於再創歷史新高價，澳門賭業在可預見的將來不容易出問題，而且，長遠來說，澳門經濟會與橫琴合而為一，澳門面積太小，加上橫琴島就如虎添翼。
昨日出席了阿里巴巴的一個飯局，看來阿里巴巴對在香港上市的興趣遠超過紐約，現在正在努力於香港搞公關工作，企圖說服港交所(388)特別批准阿里巴巴的上市模式，一個類似太古A(019)及太古B(087)的模式，很多年前，太古集團把其股票分成太古A及太古B，兩種股份的投票權不一樣，當時被批評是不公平的行為，後來，將股票分為A、B兩種的做法停止了。
港交所可以市值衡量
目前阿里巴巴的管理層實際上只是小股東，但擁有管理這家企業的絕對權力，股權與管理權分開，情況與太古的現況有些相似，但又不完全一樣，現在阿里巴巴也打算以這種方式在香港上市，港交所會接受嗎？若接受，對港交所而言，是一筆大生意，可以大大地提高利潤，但是，今日接受阿里巴巴，明日可能有更多企業也要求以同樣的方式上市，港交所是不是來者不拒？如何說「不」？也許，最佳的答案就是一切「向錢看」，市值超過某個水平者放行，少過該水平者免問。而且只限新股上市，已經上市的股免問，因為新股上市，你和我可以自由選擇買或不買，已經上市的股則對現有股東不公平。
曾淵滄
大學教授
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