《大行報告》花旗：寶龍(01238.HK)績符預期 「買入」看2.4元
2013-08-26 15:07:32
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花旗表示，寶龍(01238.HK)上半年核心盈利增長38%至5.4億人民幣勝預期，因期內較多物業銷售入賬。管理層強調商場營運業務穩定，下半年兩個新商場的預租率達80-90%。負債率由去年底55%微升至61%，但流動性改善，現金水平按半年增長117%。
上半年銷售額按年跌3.9%至29億人幣，佔該行全年預測36.8%。管理層重申全年80億人幣之銷售目標，並指今年至今銷售表現興推售進度相符。下半年可售資源141萬平方米，17項目當中13個計劃末季推出，相信可隨後趕上。
該行認為寶龍的商業模式獨特，作為商場運營商，提供長遠的持續增長。由於執行能力和及財務資源的要求較高，改善將是循序漸進。雖然短期催化劑或不夠強勁，但市賬率及市盈率僅0.3倍及5.4倍，估值吸引。目標價由2.5元微降至2.4元，評級「買入」。(mi/m)
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