市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年8月27日
中國太平中期業績不乏亮點
中國太平(９６６)公布了今年上半年度業績，除稅前經營溢利和股東應佔溢利同比分別下跌２３．９％和３．５％，拖累股價下跌接近３％，收報１１．３４元．但細心分析其中期業績，其實不乏亮點．
首先，其上半年度毛承保保費達到５０５億港元，同比大幅增長６０．８％，保費增幅優於市場同業平均增幅，主要由於個人代理及銀行分銷渠道的保費增長強勁．但除稅前經營溢利下跌２３．９％，主要是因為利潤率相對較低的躉繳保費產品銷售顯著提高．壽險業務的新業務價值較去年同期增加２８．６％，內涵價值則增加４３．２％．
集團的人壽保險業務市場份額較去年底增加了１．５個百分點至５．２％，為內地第七大人壽保險公司．許多經營指標都呈現改善，如個人代理數目由去年底的５７８６０增加至今年上半年的１０９１３１，增幅接近９０％；銀行保險銷售網點數目由２２１０５個增加２２５５５，增幅約２０％；每名代理每月首年保費由７９３１元大幅增加至１２２８７元，增幅達５５％；個人代理及銀行保險渠道第１３個月保費繼續率同為９２．９％，同比分別上升０．６個百分點及持平，而第２５個月保費複合繼續率則分別為８９％和８９．８％，同比分別上升０．５個百分點和下降０．４個百分點；總投資收入為４０．３億元，同比大幅增加９８．３％，年化總投資收益率同比上升０．８個百分點至４．４％；償付能力充足率由１６４％提升至２２３％．
集團的財產保險業務市場份額較去年底增加了０．２個百分點至１．６％，為內地第八大財產保險公司．上半年毛承保保費為６５．１億元，同比增加４４．５％，淨溢利則增加８２．６％至１．２８億元；直接銷售代理數目為６４７８個，較去年底增加１８．１％；保險代理人數目為１３１３０，較去年底增加３．５％；綜合成本率為９９．５％，主要由於賠付率由４８．９％上升至５０．６％，升了１．７個百分點，但費用率則下降了０．２個百分點至４８．９％；總投資收入為２．２８億元，同比增加８１．５％，年化總投資收益率同比上升０．７個百分點至４．６％；償付能力從１６３％提升至１７３％．
再保險業務的毛承保保費同比上升４．２％至２２．１億元，產生經營溢利１．９５億元，去年同期虧損了７５６２萬元，主要由於今年上半年並無重大索賠．養老及團體人壽保險業務之淨承保保費為８．７８億元，同比增加４７．１％，產生經營溢利２３０萬元，去年同期虧損４４３６萬元，主要由於養老業務及資產管理開始達至規模經濟．
今年５月，中國太平與母公司中國太平集團及中國太平集團(香港)訂立購入資產框架協議，協議在今年６月中獲公眾少數股東批准，新購入資產的盈利貢獻將在未來逐步體現，目標價看１３元．
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