財智語陸：優質債券唔怕長? - 陳永陸
■環球市況逆轉，債券頓被投資者唾棄。
在A股帶動下，港股昨日擺脫早前的弱勢，但值得留意是，以A股的表現，恒指升幅應該不只於此，加上成交未見配合，由此可見市場觀望氣氛仍濃。坦白說，今個月中段新興市場危機破壞了港股的上升軌後，資金態度明顯變得審慎，尤其是期指結算前夕，不少人都擔心指數抽高，是轉倉的部署，所以即使昨日恒指收高於22000點水平，啟示性卻不高。
股市短期內都是借消息炒上落，可塑性未必太高，大家都會趁靜市來重整投資組合。事實上，債市經過6月份大調整，加上近日新興市場危機及美國的退市陰影，投資者對債券的態度忽然180度轉變，近日亦見一些評論憂慮企債危機會來。
可趁調整加注
有一點不能否認，當大方向對一項投資工具投下不信任票時，市場都會引來一窩蜂的沽貨潮，亦是造成企債急回的原因。不過，我不時跟投資者說，就算十年期美債孳息上升至3厘，跟一些企債相比，債息回報仍是以企債吸引。
再者，一隻債券本身的投資價值，利率升跌只是其中一個參考指標，不能否認利率逆升時，債價會受壓(尤其是長債)，不過投資一隻債券，其實首重其公司本身業務、償債能力及信貸評級，只要大家不是「炒債」，而是「持債」收息，而且可以持貨至到期日，債價在到期日前的波幅，根本影響不了原先的投資計劃。
我的投資組合有不少債券，更趁機在6月份債市調整時加注，因為根據過去經驗，只要債券質素好，急跌後很快會回到「合理價格」，其反彈力度甚至乎比股票更強。
陳永陸
獨立股評人
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