市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年9月12日
高速公路股慶中秋?
今日內高速公路股大幅上升, 其中皖通高速漲停、龍江交通、吉林高速、深圳高速、粵高速A、山東高速分別上升9.88%、5.53%、3.82%、4%及2.2%, 本港上市的高速公路股同樣受到拉動, 江蘇寧滬高速(177)、深圳高速(548)及安徽皖通公路(995)分別上升1.47%、2.47%、2.6%
高速公路股上升主要與中秋節假期按照常收費有關, 去年7月國務院批准《重大節假日免收小型客車通行費實施方案》, 根據方案免費通行的時間範圍為春節、清明節、勞動節、國慶日等四個國家法定節假日，以及當年國務院辦公廳確定的上述法定節假日的連休日. 去年因中秋節與國慶假期相連關係中秋節假期高速公路免收通行費, 今年因中秋及國慶假期之間相隔約一週, 中秋節不被納入免收高速公路費範圍, 方案對高速公企業的負面影響較去年少.
今年上半年分別春節、清明、勞動節三個重大節假日共13天由於免費通行期, 江蘇寧滬表示免費通行期間免收金額達到4036萬, 佔上半年通行收費收入的4.18%; 深圳高速免收金額達到8400萬元、浙江滬抗甬(576)免收金額達到7300萬元、 安徽皖通免收小型客車約192萬輛, 免收金額7692萬元.
據統計內地19間高速公路上市企業上半年收入總計228.1億元, 較去年同期增長約10%. 雖然方案影響高速公路企業收入, 但隨著汽車保有量上升收入增加屬正常現象. 本港上市的浙江滬杭甬及安徽皖通上半年收入分別上升6.1%及14.4%, 寧滬高速及深圳高速收入分別同比下跌1.6%及4.6%跑輸大市.
方案除了影響高速企業收入外亦對毛利率構成負面影響, 據調研機構WIND發佈的統計2010-2013年上半年19間高速公路企業的毛利率分別為58.67%、59.13%、61.76%及57.85%, 今年上半年毛利率較去年下降3.91個百分點. 本港上市的寧滬高速上半年毛利率為53.11%, 較去年同期增加1.61個百分點; 深圳高速上半年毛利率為58.6%, 較去年同期增加1.05個百分點, 兩者按年錄得增長均跑贏大市. 浙江滬杭甬上半年毛利率為36.7%, 較去年同期減少0.9個百分點, 安徽皖通上半年毛利率為60.78%, 較去年同期減少0.58%, 兩者減幅少於大市.
今年中秋節假期高速公路照常收費的消息早已公佈, 此消息並未大幅增加高速公路股的收入, 相信對股假的刺激實屬短暫.
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