股市新談 - 彭偉新 2013年9月17日
內地反商業賄賂風波迫令基金離場
在內地市場經營一盤生意，傳統的做法是凡事必須要「研究研究」，就是說如果要對方大開方便之門，必須要識趣一點，為對方提供好處，好讓對方可以為自己在業務上掃除了所有的難關，就是所謂的「煙酒煙酒」典故的出處。而中國人很多時候便是透過這種的方法來維持關係，所以，在過去幾年內地每逢到了中秋節的時候，便會出現大量包裝名貴過內函的天價月節，賣的只不過是一份虛榮。
早前，當內地之前似乎是有計劃地針對外商壟斷奶粉業及藥品業的行動在上周燒至內地藥股後，市場開始知道內地藥股在個別項目上有佔優的局面或會有改善，尤其是內地原有的藥療制度下，某一種藥物要獲得開出，必須是由醫生所推薦，所以，藥廠為了要讓自家生產的藥物能獲得醫生處方，都會事先和相關的醫生打招呼，以及進行「研究研究」，藥廠方面可以令到自己生產的藥品能打進醫藥名單內，而相關的醫生又可以獲得好處。雖然，這種做法在很多的西方國家也是常有發生，而且在內地也是司空見慣，不過，當新的領導班子上場後，明顯見到很多的打貪活動持續地進行，令到內地多個行業也受到影響。
雖然香港上市的中國生物製藥之前被央視點名指旗下公司利用旅遊作為提供好處給予醫生，事件曝光後中國生物製藥之股價曾一度跌25%，市場擔心內地的藥廠由於習慣了中國人的做事手法，可能會被捲入風波之中，令到過去幾日，多類的藥業股即使出現反彈，但股價仍然較下跌之前為低，而且日前有證券行指出今次的事件其實是市場的反應過感，仍然相信大多數的藥業股不會受到今次的事件 所影響。
對於筆者來說，內地的醫藥股風波其實是一個很好的機會讓部份被過份推高的醫藥股有低吸的機會。尤其是在今年年初開始，市場重新再炒作內地藥物再招標的概念，令不少的醫藥股的估值已升抵不再便宜的水平，而今次的打貪活動，令到不少的醫藥股也受到拖累作出回吐，在考慮到該等醫藥股會否有機會捲入打貪風波，以及內地整體的行業競爭問題下，投資者可以考慮專注選擇一些擁有創新藥物的廠股，當中包括了四環醫藥(0460)及中國生物製藥(1177)。
而今次中國生物製藥被央視「踢爆」的部份，主要是生產「仿製藥」的部份，由於該部份在市場上有很多其他的企業同樣在生產，令到其競爭壓力亦見不少，亦因為這原因，才會迫使部份藥業股利用「關係」去保障自身產品可以在醫院內銷售，其中，包括了神威藥業(2877)、上海醫藥(2607)及復星醫藥(2196)等，而這一類的藥股，相信正是仍然有機會因打貪而被影響的股份。至於部份之前提過生產創新藥的四環醫藥(0460)、中國生物製藥(1177)及中國石藥(1093)，由於他們主要或大部份的藥物是屬於創新藥，所以，根本無必要為醫生提供好處，因為醫院要治療特別的疾病，便必須要使用相關的創新藥而別無他選。所以，這一類股份在之前受到事件的影響而作出下跌後，正好是最好買入的時機。
京華山一研究部主管
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