談國論企 - 黎偉成 2013年9月2日
即市新聞
02/09/2013 11:03
《談國論企－黎偉成》出口新訂單復增促ＰＭＩ八月加速提升挺經濟
《談國論企》中國的製造業採購經理指數(ＰＭＩ)於２０１３年８月份再度大幅提升，很
主要受惠於(ｉ)新出口訂單明顯增加和與外銷有關的進口訂單終能回復增長，並促使(ｉｉ)
生產進一步提速和(ｉｉｉ)從業人員連升凡兩個月，由是(ｉｖ)原材料庫存、(ｖ)主要原
材料購進價格亦隨之告加大擴張力度，同樣惹人注目者為(ｖｉ)生產經營活動預期指數顯製造
業企業的樂觀情緒顯著改善。美國經濟續見穩增和歐洲等也見好轉，料有助中國工貿今後爭取較
理想的外銷表現，須防者當然是出口市場經貿保護主義勢力重抬頭，及敘利亞局勢也許引發美國
與其他國家的政治、軍兵紛爭，有礙環球各地經濟回穩和成長的步伐。
＊美國歐洲經濟改善使中國工貿迅告受惠＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＦ)聯合發布的最新資料
，ＰＭＩ於２０１３年８月份達５１(見表一)，比上一個月之數提升０﹒７個百分點，情況相
對於７月份５０﹒３之月環比上升０﹒２個百分點，更扭轉６月份較５月份５０﹒８月環比大幅
減少０﹒７個百分點劣態，反映出製造業的處境有初步明顯改善，重點有：
ＰＭＩ之能夠加大擴張力度，其中重要支持力量為(一)製造業的訂單情況有好轉，特別是
(１)出口新訂單分類指數於８月份達５０﹒２(見表二)，所出現的月環比上升１﹒２個百分
點，連同７月份所反彈的１﹒３個百分點，已為相當可觀的二連升，更由對上一個月之低於臨界
點的４９，重新回復至５０以上的輕微擴張形態，並止住４－７月份處５０以下收縮之劣態，更
是緊隨３月份之５０﹒９而成為２０１３年前八個月僅有之兩個月呈現擴張局面；
此點連同(２)與出口有關的進口訂單分類指數月環比，亦出現增加１﹒６個和剛達５０之
佳象，連同７月份之升０﹒５個百分點達４８﹒４，皆屬連升凡兩個月之佳態，和此乃５月份達
５０﹒３之外的另一個可處臨界點以上的擴張狀態，表明出口情況之好轉頗見全面，甚至具有一
定程度的延續性。
由是ＰＭＩ的(３)新訂單分類指數於８月份所達到的５２﹒４，所呈之１﹒８個百分點的
月環比漲幅也就特別強有力，此數之於７月份達到的５０﹒６和月環比增０﹒２個百分點，同樣
止住６月份大幅回落１﹒４個百分點至５０﹒４的劣態。
正正因為出口及與出口相關的進口復見擴張的良性態，加上內需亦保持穩定較快的增長故(
二)生產分類指數於８月份亦增０﹒２個百分點至５２﹒６，亦連同７月份５２﹒４的月環比增
加０﹒４個百分點，未有延續６月份即使回落１﹒３個百分點之況。
製造業的接單和生產的情況再度呈現持續性的好轉，亦產生頗不少的連鎖良性效應(三)從
業人員分類指數於８月份達４９﹒３和再升０﹒２個百分點，即使為連續１５個月於臨界點以下
之慘況，卻有繼續邁向５０的發展形態。製造業的從業人員就業情況之不斷改善，會有利於促使
居民的消費購物意向有進一步提升，促內需支持實體經濟穩定發展。
＊外需內需漸轉殷促生產經營預期日趨樂觀＊
從(四)ＰＭＩ中之具較強前瞻性的生產經營活動預期分類指數，可見前景不錯：於８月份
大幅上升３個百分點和達到５９﹒４，相對於７月的５６﹒４和月環比增加１﹒３個百點，並止
住４月份至６月份之３連跌，國家統計局未有作出新的解讀，而７月份所闡述的「表明製造業企
業對未來３個月內生產經營活動預期持樂觀態度比例有所上升」，亦相當適用。
有多個因素可支持製造業強化對前景的樂觀憧憬，包括(五)原材料庫存分類指數於８月份
達４８和上升０﹒４個百分點，相對於７月份達４７﹒６所升的０﹒２個百分點多增０﹒２個百
分點，料屬生產轉增之使然；同樣重要者為(六)主要原材料購進價格分類指數月環比大升３
﹒１個百分點至５３﹒２，延續７月份之升５﹒５個百分點至５０﹒１，並加大擴張之態。
估計中國的工貿出口於未來一段時間會有較大程度的好轉，乃因(甲)美國經濟有加大力度
改善傾向，且可見之於(ｉ)國內生產總值ＧＤＰ於２０１３年二季度的同比增長終值為
２﹒５％，較分析員預期的２﹒２％漲幅為高，更遠勝於初值之１﹒７％，反映出美國經濟的發
展勢頭相當不錯；而(ｉｉ)新申領失業救濟金人數於至８月２４日為止的過去一個星期為
３３﹒１萬人，只是略低於預期的３３萬人，仍減少６０００人，而此為２０１３年以來延續性
的反覆向好勢態，亦印證美國的就業市佳對拉動零售、房地產以至整體經濟更為結實地好轉的十
分重要力量。美國的ＰＭＩ於７月份有較大速度的擴張，相信該國內需轉殷會拉動中國等地對美
的出口。
(乙)中國的內需亦強，尤其是社會消費品零售總額於２０１３年７月份出現延續的五連升
的良性趨勢，而固定資產投資(不含農戶)更保持高於２０％的高增長形態，便可闡釋緣何製造
業整體新訂單續保擴張勢之因矣。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：中國製造業採購經理指數(ＰＭＩ)
指數月環比(個分點)
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８月╱２０１３５１＋０﹒７
７月╱２０１３５０﹒３＋０﹒２
６月╱２０１３５０﹒７－０﹒７
５月╱２０１３５０﹒８＋０﹒２
４月╱２０１３５０﹒６－０﹒３
３月╱２０１３５０﹒９＋０﹒８
２月╱２０１３５０﹒１－０﹒３
１月╱２０１３５０﹒４－０﹒２
１２月╱２０１２５０﹒６持平
１１月╱２０１２５０﹒６＋０﹒４
１０月╱２０１２５０﹒２＋０﹒４
９月╱２０１２４９﹒８＋０﹒６
８月╱２０１２４９﹒２－０﹒９
７月╱２０１２５０﹒１－０﹒１
６月╱２０１２５０﹒２－０﹒２
５月╱２０１２５０﹒４－２﹒９
４月╱２０１２５３﹒３＋０﹒２
１２月╱２０１１５０﹒３＋１﹒３
１２月╱２０１０５３﹒９－１﹒３
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表二：ＰＭＩ分類指數(月環比，百分點)
分類８月╱１３７月╱１３６月╱１３５月╱１３４月╱１３３月╱１３
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新訂單５２﹒４５０﹒６５０﹒４５１﹒８５１﹒７５２﹒３
＋１﹒８＋０﹒２－１﹒４＋０﹒１－０﹒６＋２﹒２
生產５２﹒６５２﹒４５２５３﹒３５２﹒６５２﹒７
＋０﹒２＋０﹒４－１﹒３＋０﹒７－０﹒１＋１﹒５
進口５０４８﹒４ＮＩＬ５０﹒３４８﹒７４８﹒９
＋１﹒６＋０﹒５＋１﹒６－０﹒２＋０﹒８
出口新單５０﹒２４９ＮＩＬ４９﹒４４８﹒６５０﹒９
＋１﹒２＋１﹒３＋０﹒８－２﹒３＋３﹒６
材料庫存４８４７﹒６４７﹒４４７﹒６４７﹒５４７﹒５
＋０﹒４＋０﹒２－０﹒２＋０﹒１持平－２
購進價格５３﹒２５０﹒１４４﹒６４５﹒１４０﹒１５０﹒６
＋３﹒１＋５﹒５－０﹒５＋５－１０﹒５－４﹒９
從業員４９﹒３４９﹒１４８﹒７４８﹒８４９４９﹒８
＋０﹒２＋０﹒４－０﹒１－０﹒２－０﹒８＋２﹒２
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表二(續)：ＰＭＩ分類指數(月環比)(百分點％)
分類２月╱１３１月╱１３１２╱１２９╱１２１２╱１１１２╱１０
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
新訂單５０﹒１５１﹒６５１﹒２４９﹒８４９﹒８５５﹒４
－１﹒５＋０﹒４持平＋１﹒１＋２﹒０－２﹒９
生產５１﹒２５１﹒３５２５１﹒３５３﹒４５７﹒５
－０﹒１－０﹒７－０﹒５＋０﹒４＋２﹒５－１﹒０
進口４８﹒１４９﹒１４９４７﹒７４９﹒１５０﹒４
＋１＋０﹒１＋０﹒５＋０﹒７＋１﹒８－０﹒２
出口新單４７﹒３４８﹒５５０４８﹒８４８﹒６５３﹒５
－１﹒２－１﹒５－０﹒２＋２﹒２＋３﹒０＋０﹒３
材料庫存４９﹒５５０﹒１４７﹒３４７
－０﹒６＋２﹒８－０﹒６＋１﹒９
購進價格５５﹒５５７﹒２５３﹒３５１４７﹒１６６﹒７
－１﹒７＋３﹒９＋３﹒２＋４﹒９＋２﹒７－６﹒８
從業人員４７﹒６４７﹒８４９４８﹒９ＮＩＬＮＩＬ
－０﹒２－１﹒２＋０﹒３－０﹒２
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＊２０１２年２月份為原材料庫存指數
所示之進口及出口訂單皆與外貿有關，非指內需
資料來源：中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＰ)及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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