麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2013年9月2日
麥嘉華筆記:金融市場失控儲局冇計 - 麥嘉華
■美國聯儲局試圖「無止境地」推高美股,但他們似乎「控制不了」。
雖雲「民以食為天」,但我最近讀了幾篇關於飲食健康和癡肥的報道後,意識到美國人在過去30年,真的越來越「心廣體胖」,罪魁禍首就是人們的餐單中,都包含了很多高飽和脂肪的食物。
穀起股市疑好心做壞事
在冰天雪地的北極,鯨魚、海豹和馴鹿等,都有厚厚的脂肪用來保暖,而牠們正是愛斯基摩人的傳統主食。有些人會說,愛斯基摩人吃了那麼多脂肪落肚,又不見得他們有很多人患上癡肥或糖尿病?
過去的數據或許如此,但隨著西方世界的高脂肪食物,被帶到到這個冰冷的國度,當地人患上心臟病和糖尿病的個案顯著增加。
在美國,身體質量指數(BMI)超過30的人口比例,明顯高於其他很多國家。我不是營養學專家,但我相信精製食品和快餐食品,正是引致越來越多美國人體重超標的元凶。
無論如何,縱使我認為,個人擁有穩健的財政很重要,但擁有健康體魄和保持身心康泰就更加緊要。 我的一位朋友早前提出了一個很好的觀點,他形容大批「不是很好」的債券推出市面,創造了「史上最大的垃圾市場」。觀乎美國近年來的利率政策,美國聯儲局的「鴿派」陣營,顯然在試圖「無止境地」推高大市,這是否好心做壞事見仁見智,問題是他們似乎已「控制不了」金融市場。
美股跌幅隨時多過兩成
聯儲局於去年9月,推出第三輪量化寬鬆政策(QE),可是美國10年期國庫債券孳息自去年7月以來,反而升了一倍,反映出聯儲局透過購買資產,向市場「放水」的策略,未能收到預期效果,因為此舉的原意是要壓低利率。此外,我認為,聯儲局現時也管不了股市去向。
究竟美國標準普爾500指數會否從高位回落,又會跌幾多?我在CNBC訪問中,預測標普500指數恐怕由高𥧌回吐至少兩成,當時節目主持人感到難以置信。根據我上述的觀察,加上標普500指數自2009年3月(當時為666點)踏入大牛市至今,已累積了很大的升幅,所以該指數就算從高位1709點下調20%,我也不會覺得奇怪。
其實,標普500指數若下調20%,亦只不過是跌至去年11月的1343點水平附近。個人而言,股票佔我整體投資比重大約兩成,縱使股票回落20%也不是甚麼大不了,況且我早已減少持倉。我最擔心的是,股市的調整幅度會不止兩成。
既然對沖基金的愛股蘋果(Apple)股價,可以在9個月內下瀉44%;金價自2011年9月至今,可以跌去38%;而很多新興市場的股市,又可以在短短數周內暴挫20%至30%,為何美股不可能出現相似或甚至更大的跌幅?
麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出
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