市場經瑋度 - 黃瑋傑 2013年10月21日
糖價大漲難助大成糖業扭虧
巴西聖保羅州桑托斯港上周五發生重大火災，刺激國際糖價大幅上揚．大成糖業(３８８９)今日股價曾急升六成，最高見到０．８元，收市雖回至０．７元，升幅仍達４０％．
巴西為全球第一大蔗糖生產國，發生重大火災的桑托斯港是巴西Copersucar公司的專用碼頭．該公司是巴西最大的蔗糖和乙醇生產商，在桑托斯港設有６座大型倉庫，儲存量達３０萬噸蔗糖．據報道，今次火災最少造成５個大型儲糖倉庫和１８萬噸食糖被焚毀．由於巴西也是全球最大食糖出口國，出口佔到全球食糖貿易量的４７％，而桑托斯港又是巴西以至拉丁美洲最大的港口，也是Copersucar產品的主要外輸通道，所以發生火災後，國際糖價大幅上漲．紐約原糖期貨在上周五最高升至每磅２０．１６美元，為今年２月５日以來的最高位；倫敦期糖則升至每噸５２９．４美元，為今年１月１６日以來的最高位．
今次火災對糖價的影響將持續多長時間，仍有待觀察．短期供應出現缺口，將令糖價維持高企，但其他產糖大國如印度和泰國可能增加生產以滿足需求，將限制糖價升幅．
大成糖業的主要產品並非食糖，而是玉米提煉產品(包括玉米澱粉、蛋白粉、玉米油)和玉米甜味劑．其玉米甜味劑分為兩類：玉米糖漿(葡萄糖漿、麥芽糖漿及高果糖漿)及固體玉米糖漿(結晶葡萄糖及麥芽糊精)．玉米甜味劑是蔗糖替代品，蔗糖價格上升，玉米甜味劑可間接受惠．
今年上半年度，大成糖業營業額同比下跌７．３％至２０．９５億港元，其中玉米甜味劑銷售額下跌１１．６％至１１．１８億元，佔總銷售額的５３．３％；玉米提煉產品銷售額則下跌１．９％至９．７８億元，佔總銷售額的４６．７％．
銷售額下跌的同時，盈利狀況亦顯著惡化．其中，玉米甜味劑的經營溢利同比大幅減少９０％至５３２萬元．玉米提煉產品的經營虧損更擴大５２．２％至５９４３萬元，令集團上半年度股東應佔虧損擴大２．３％至１．１億元．糖價急升可令大成的玉米甜味劑生產業務出現短期改善，但對其玉未提煉產品業務幫助應不大，估計全年仍將維持虧損．
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