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2013年10月8日 星期二

青心直說 - 胡孟青 2013年10月8日

青心直說 - 胡孟青 2013年10月8日

青心直說:大孖沙的啟示 - 胡孟青


■李嘉誠這些本地大孖沙的經濟嗅覺敏銳,罕有大動作,但每每總是有很強的啟示性。資料圖片

和黃(013)是典型的旗艦資產套現例子:賣百佳,分拆港燈;如果屈臣氏也賣掉,還有很多優質資產。此外,投資物業、內地房地產、將來的電訊及能源業務可以再重組,例如投資業務可以分拆成投資公司等。

老實說,趁市況好,套現或體現資產價值,從來都是商家應該做的。今日李超人疑似撤資的舉動引來社會迴響,但相反如果長和系甚麼也不做,到頭來亦會被股東批評。

超人已經不止一次表明經濟不明朗,需要減債,而且更曾經多次提及環球通脹的風險,其分拆或要賣掉的資產,都是擁有強勁現金流的業務範疇,本應屬於在通脹環境下,最具防守能力及最受歡迎的資產,為甚麼仍然要割愛?

超人真正關注的,可能是滯脹有機會出現,單是現金流都不足夠作為資金保護傘,要有強勁現金流之餘,亦要提供收入與盈利增長,同時更要應付可能隨時上升的息口成本。簡而言之,環球經濟目前所面對的問題,實際是殊不簡單。

李嘉誠和李兆基不約而同直接或間接減持公用事業,大概是因為本港公用事業增長乏力;可是,恒地的情況其實相當有趣。首先,恒基系要部署交捧,而系內仍然有重組概念,但恒地本身增長卻有問題。說到底,大戶部署自有盤算,市場專家無謂再裝作擁有預示能力了。

市場觸覺最敏銳
我們要留意這些華資大戶及大孖沙「做?」。外資大鱷經常故弄玄虛,慣性地「no mercy」,而且做事經常左搖右擺,看風駛雋;然而,華資大戶及大孖沙的經濟嗅覺與市場觸覺卻最為敏銳,而且罕有動作頻頻,但每次大動作背後總是具有很強的啟示意義。換句俗語說,「好天收埋落雨柴」,可是很多人都忘掉了這個道理。

胡孟青
獨立股評人
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