新隆中對：股市危機四伏 - 楊衛隆
■紐交所的孖展債，早在今年4月達到3,840億美元的歷史高峰。
本周一，印尼盾匯價跌至1美元兌11,520盾，和2007年低位只是相差不足1%。
亞洲金融風暴再現呼之欲出，加上歐洲央行減息，顯示歐洲已走到絕路，聯儲局的QE亦是前無去路，股市前景絕不樂觀。
美國方面，紐約證券交易所的孖展債，早在今年4月突破歷史高位，達到3,840億美元的高峰，同時，標普500指數也衝破新高。因為過去兩次孖展債去到這水平時，美股都會爆發股災，所以今次應該不會例外。
追收孖展將引發股災
紐約證券交易所的投資者信貸結餘及資產淨值，均跌至歷史低位，只有大約1,000億美元，顯示投資者在美股大跌時，缺乏信貸額和資產增加孖展保證金。只要股價下跌至觸發大規模追收孖展保證金的水平，股災就會爆發，而且股價會一直下跌，直到經紀停止追收孖展保證金，才會穩定下來。
孖展債去到現在的高水平，銀行聯同大戶有能力、亦有動機將股市推低，降至觸發追收孖展保證金的水平，引發股災，從而吃掉投資者的孖展保證金。這就是股市周期性、不停地及有規律地爆發股災的原因。
另一方面，美國的全民醫保(奧巴馬醫保)亦是股市的一大隱憂。奧巴馬醫保推行得不順利，不要以為只會引發美國的社會問題。奧巴馬醫保對美國的消費者產生負面影響，直接打擊美國的GDP，同時令僱主不願意聘請全職僱員，例如他們會傾向用三位兼職僱員取代兩位全職僱員，產生職位增加的錯覺和退市憂慮，打擊市場信心。
此外，歐洲央行突然減息並非好事，很可能是歐豬五國的經濟直墮穀底，已經去到非減息不可的景況。
由此可見，現在的股市可以說是危機四伏。
楊衛隆
金融海嘯系列作者
本欄逢周四刊出
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