投資學堂：揀股睇淨現金 - 譚紹興
■美國著名投資者伊坎表示，希望蘋果動用該公司1,500億美元現金購蘋果。
美國著名投資者伊坎(Carl Icahn)表示，希望蘋果(Apple)的管理層動用該公司超過1,500億美元現金，從市場回購蘋果股份。伊坎估計，蘋果的股價可望由現價約500美元，飆升至1,000美元以上。
聽到這報道，筆者即時想到中移動(941)！為甚麼？因為港股之中，中移動應是持有最多淨現金的企業之一。
淨現金(Net Cash)即扣除所有負債後剩下的現金。據資料顯示，2010年底中移動的淨現金約為2,580億元人民幣，到了今年6月，其淨現金已增至4,280多億元人民幣，雖然過去兩年中移動的盈利增長平平，但製造現金的能力一點也不弱，短短兩年半時間，淨現金增加了1,700多億元人民幣，勝過不少表面風光的跨國企業。
研究淨現金流可發現很多市場忽略的訊息，中移動的實質增長，其實較其公佈的強。美國著名投資家Peter Lynch曾指出，計算淨現金流較盈利真實得多，而股神畢菲特的師父Benjamin Graham，其揀股秘技之一，便是發掘擁有龐大現金、且市值低於淨現金的股份，可惜這類股份已買少見少。
現時中移動每股淨現金約為27元，若有另一位伊坎能迫使它動用龐大的淨現金，用作派息及回購股份，相信中移動的股價很容易突破100元大關。
中移倘回購可返紅底
細閱中移動多年來的業績報告後，筆者感到它頗具長線投資價值，可惜未到筆者的目標吸納水平，只好稍等！
此外，早前本報報道和黃(013)大班的年薪乃港股之冠，高達1.79億元。筆者即時翻查中移動去年的年報，發現其董事長奚國華薪酬只有227萬元，不但遠不及霍大班，更比陳茂波之流的300多萬元年薪少，相信不用解釋，大家都會認同請奚國華抵過請陳茂波吧！
譚紹興
證監會持牌人士
mailto:ricky@rickytam.com
本欄逢周五刊出
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