談國論企 - 黎偉成 2013年12月12日
即市新聞
12/12/2013 09:51
《談國論企－黎偉成》社會融資規模續增仍須多元化支持實體經濟
《談國論企》中國的社會融資規模於２０１３年１１月份止１０月份之跌回升，仍有賴(１
)金融機構的人民幣貸款增長淨額、(２)委託貸款等少數環節支持，而(３)未貼現銀行承兌
匯票之微增，則尚可以接受之變，唯是(４)信托貸款、(５)企業債券淨融資等之減，實非良
佳發展現象。政府須在加大拉動不同層面融資，以便多渠道強化對實體經濟長期穩定發展，和轉
型升級。
＊銀行人民幣貸款佔社會融資比重五成非佳＊
來自中國人民銀行發布的資料，社會融資規模於２０１３年月１１月份的額度１﹒２３萬億
元，較２０１２年同期的１﹒１２４７萬億元增加１０５３億元或９﹒３６％，較１０月份的
８５６４億元比上年同期的１﹒２９萬億元減少４３４２億元或３３﹒６％，有所改善，唯是仍
存在頗不少有待改善之處，理由為：
仍主要依靠少數項目所挺，特別是(一)人民幣貸款涉增長淨額於１１月份達６２４６億元
，較去年同期之５２２０億元增加１０２６億元或１９﹒６５％，較１０月份５０６１億元僅多
增７億元的情況，有明顯的改善，但所涉額度社會融資規模總額所佔比重５０﹒７％，即使低於
１０８５６４億元佔５９﹒１％明顯要低，卻仍然處於過半之數，實非融資多元化之佳象。
至於(二)委托貸款２７０４億元，較２０１２年同期之１２１８億元大增１４８６億元或
１﹒２２倍，高於１０月份１８３４億元同比增加８９３億元或９４﹒８９％、１－９累計增加
１﹒８２萬億元多增凡９６００億元或１﹒１２倍、８月份增加２９３８億元和多增１８９２億
元或１﹒８倍、７月份增加１９２７億元和多增６４８億元或５０﹒８％、１－６月份累計增加
的１﹒１１萬億元的同比多增６２９１億元或１﹒３倍之數，而上半年中之：５月份增加
１９６７億元和同比多增１７５２億元或７﹒１４倍，４月份所增加的１９２６億元亦同比增加
９１１億元或８９﹒７５％，和３月份多增９７９億元和１﹒２７倍。
委托貸款是由委托人提供合法來源的資金，委托業務銀行根據委托人確定貸款對象、用途、
金額、期限、利率等代為發放、監督使用並協助收回的貸款業務，而委托人通常是政府部門、企
業單位，亦有個人，其可靠性和穩定性頗高。
(三)非金融企業境內股票融資１４７億元，亦較上年同期之１０７億元增加４０億元或３
﹒７４％，較１０月份僅７８億元和同比８８億元減少１０億元或１２﹒５％，尚可接受。此之
於１－９月份累計１６２７億元，較上年同期的２１７７億元大減５５２億元或２５﹒３５％
，而８月份達１３６億元和同比減少７２億元、７月份１２８億元較上年３１６億元減少１８８
億元或５９﹒４９％，可見三季度表現十分疲弱；再從１－６月份累計１２４８億元和較上年同
期減少２４７億元或１６﹒５２％和一季度的累計額度僅６１７億元和較上年減少２５８億元，
可見上海及深圳股市低迷之情日甚。
但社會融資仍是強者愈強、弱者愈弱之不平衡狀態，特別是本屬有不錯表現之(四)信托貸
款於１１月份只增１０１８億元，較１８０２億元大幅減少７８４億元或４３﹒５％，連同１０
月份增４０４億元，和較上年同期少增１０４０億元或７２﹒０２％，但此一項目之於１－９月
份增加１﹒５８萬億元，較２０１２年同期６９６２億元多增８８３８億元或１﹒２７倍，情況
有持續急轉直下之概。
＊企業債券淨融資須更積極政策支持以擴容＊
信托貸款的特點，為受托人接受委托人的委托，將委托人存人的資金，按指定的對象、用途
、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，而委托人在發放貸
款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢，
增加資金的安全性，提高資金使用效率。
同樣不可忽視者，為(五)企業債券淨融資於１１月份達到之１３８３億元，較２０１２年
同期的１８２０億元減少４３７億元或２４％，無疑未有如前此之差：１０月份１０６７億元和
較２０１２年同期的２９９２億元減少１９２５億元或６４﹒３％。此項之於１－９月份累計增
加１﹒５３萬億元，相對於去年同期仍少增３３３億元或２﹒２２％，主要受困於８月份達
１２２７億元和少增１３５２億元或５２﹒４％、７月份４６１億元同比減少２０２５億元或
８１﹒４％，而１－６月份累計１﹒２２萬億元的同比增加３９０５億元或４７﹒４％，其中５
月份達２１６７億元同比多增７２６億元或５０﹒３８％、４月份多增１０１３億元或１﹒１４
倍，３月份多增１９１８億元或９７﹒１４％和１－３月份多增３５６０億元或８９﹒８％，故
此類融資為可作重點發展的項目，卻有虎頭蛇尾之概。亟須改善，以擴資本市場規模。
(六)未貼現銀行承兌匯票５７億元和較去年同期多５４６億元，當然比１０月份的情況稍
見回穩：減少３９８億元，較２０１２年同期減少１１２７億元，扭轉９月份即使增加６３９０
億元而較２０１２年同期７６５３億元少增１２６３億元或１６﹒５３％，表現遠遜於８月份
３０４５億元同比多增３８９１億元之勢，而７月份減１７８３億元但較２０１２年同期只是少
增２００１億元。此一項目於前六個月的發展形態基本是：(ｉｉｉ)１－６月份累計增加
５１６４億元，較上年同期多增９３２億元或２２％，(ｉｖ)５月份減１１２４億元和同比少
增１５０４億元，(ｖ)４月份增２２０９億元和同比增加１９３０億元或６﹒０１倍，
(ｖｉ)３月份減少９１億元至僅２１８６億元，(ｖｉｉ)一季度多增４３８１億元或
１﹒８８倍。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：社會融資規模統計數據(億元．人民幣)
１１月╱１３１０月１－９月８月７月１－６月
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社會融資規模
(萬億元)１﹒２３０﹒８６１３﹒９６１﹒５７０﹒８１１０﹒１５
＋０﹒１１－０﹒４３＋２﹒２４＋０﹒３２－０﹒２４＋２﹒３８
其中：
人民幣貸款增６２４６增５０６１增７﹒２８增７１１３增６９９９增５﹒０８
萬億
＋１０２６＋７＋０﹒５６＋７４＋１５９８＋２２１７
外幣貸款增１２２增５３０﹒５２減３６０減１５５７增５３９１
－９２３－１２３７－１７７－１１０３－１２２７＋３０２６
委托貸款增２７０４增１８３４增１﹒８２增２９３８增１９２７增１﹒１１
萬億
＋１４８６＋８９３＋０﹒９６＋１８９２＋６４８＋６２９１
信托貸款增１０１８增４０４增１﹒５８增１０７９增１０７４增１﹒２３
萬億
－７８４－１０４０＋０﹒８８－１５９＋６９０＋８９５０
未貼現銀行
承兌匯票增５７減３９８增０﹒６４增３０４５減１７８３增５１６４
＋５４６－１１２７－０﹒１３＋３８９１－２００１＋９３２
企業債券淨
融資１３８３１６０７１﹒５３１２２７４６１１﹒２２
萬億
－４３７－１９２５－０﹒０３－１３５２－２０２５＋３９０５
非金融企業
境內股票
融資１４７７８１６２５１３６１２８１２４８
＋４０－１０－５５２－７２－１８８－２４７
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表續一：社會融資規模統計數據(億元．人民幣)
５月４月１－３月２月１月１－１２月╱１２
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社會融資規模
(萬億元)１﹒１９１﹒７５６﹒１６１﹒５９２﹒５４１５﹒７６
＋０﹒０４＋０﹒７８＋２﹒２７＋０﹒０２＋１﹒５６＋２﹒９３
其中：
人民幣貸款
增６６７４增７９２９增２﹒７６增６２００增１﹒０７增８﹒２
萬億萬億
－１２５８＋１１１１＋２９４９－９０７＋３３４０＋０﹒７３
外幣貸款增３５７增８４７增４４３５增１１４９增１７９３增０﹒９２
＋７５５＋７５１＋３１２６＋６２３＋１９４１＋０﹒３５
委托貸款增１９６７增１９２６增５２３５增１４２６增２０６１增１﹒２８
＋１７５２＋９１１＋２４２６＋１０３２＋４１５－０﹒０１
信托貸款增９９２增１９５３增８２３０增１８１６增２０５４增１﹒２９
＋４３５＋１９１６＋６４４３＋１２９４＋１０８７＋１﹒０９
未貼現銀行
承兌匯票減１１２４增２２０９減６７０４減１２９４增５８１２減４９６
－１５０４＋１９３０多＋４３８１多－１５５４＋６０２６－２６９
企業債券淨
融資２１６７１９００７５２０１４２７２２０１２﹒２５
＋７２６＋１０１３＋３５６０－１１７＋１７５９＋０﹒８８
非金融企業
境內股票
融資２３１２７４６１７１６５２４４０﹒２５
＋４７＋８４－２５８－６４＋１６３－０﹒１９
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表續二：社會融資規模統計數據(億元．人民幣)
１１月╱１２１０月９月８月７月６月
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社會融資規模
(萬億元)１﹒１４１﹒２９１﹒６５１﹒２４１﹒０４１﹒７８
＋０﹒１８＋０﹒５０＋０﹒１２＋０﹒１７＋０﹒５０＋０﹒６９
其中：
人民幣貸款
增５２２９增５０５２增２３２增７０３９增５４０１增９１９８
－４００－８１６＋１５２９＋１５５５＋４８５＋２８５９
外幣貸款增１０４８增１２９０增１７６４增７４３增７３－
＋９９９＋８７５＋７３９＋３６７＋６４
委托貸款增１２１８增９４１增１４４９增１０４６增１２７９－
＋６２３＋４２３＋４４１－３６３＋４７
信托貸款增１９９５增１４５增２０２４增１１８０增２６３－
＋１２７９＋１３３５＋２２４７＋１００４＋２９１
未貼現銀行
承兌匯票減４９６增７９１增２１６３減８４４增２２２－
－２６９＋１９７７＋５５２４－２４９６＋１９４８
企業債券淨
融資１８１７２９９２２２７８２５８４２４８７－
－２６０＋１３５３＋１７５８＋１６８６＋２０６５
非金融企業
境內股票
融資１０７８８１５８２０８３１６－
－１６１－１５６－７８－１４２＋６４
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資料來源：中國人民銀行
整理：黎偉成
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