唐焱 [昔日新聞]
》 內地明年GDP料增近8%(2013/12/12)
內地明年GDP料增近8%
2013年12月12日
【明報專訊】內地最新的數據和信息，驗證了之前的判斷﹕推動第三季經濟增長加速的穩增長政策，正逐步退出；中央政府投資項目同比增速已經由正轉負，基建投資增速明顯放慢；在地方政府收緊地產調控政策背景下，地產投資也明顯減速。與之同時，銀行間市場資金面明顯收緊，資金價格攀升，10年期國債收益率更創5年多以來新高。攀升的資金價格，將會對民間投資形成壓力。在這樣的流動性狀?下，製造業投資增速雖然在過去兩個月加快，但上行趨勢應該很難保持。以上提到的雙重壓力，我們繼續認為第四季GDP增速會相比第三季小幅減慢。
美復蘇拉動中國外需
這次三中全會談到許多改革遠景，但推進改革和穩定增長不是矛盾。換言之，2014年的經濟增速，不會因為改革的加速推進而明顯下滑。三中全會給地方政府融資提供了較大空間，並給出了吸引民間資金進入基建投資的思路。因此，我們認為明年內地投資仍能保持穩定勢頭，內需增長的?度應該不會弱於今年。另一方面，考慮到外圍經濟，尤其是美國，溫和復蘇的前景，外需對國內GDP增長的拉動應該會上升0.2至0.3個百分點。因此，明年GDP增速應該會從今年的7.6%加速至7.9%的水平。
我們維持今年全年7.6%的增速預測不變，但基於近期工業增加值的走勢，技術性地將第四季GDP增速從之前的7.5%上調至7.6%。
考慮到偏緊的流動性狀態，我們將第四季新增信貸預測從之前的2萬億下調至1.7萬億元。全年信貸新增量預測相應調整為9萬億。今年全年CPI的預測繼續維持在2.7%，月度CPI應該在11月觸頂，並於12月回落。近兩周食品價格環比漲幅明顯低於季節性規律，應該會拉低12月CPI同比數字。
預期12月CPI同比會從11月的3.3%下滑至3.0%。2014年GDP增速預期為7.9%，CPI預期為3.0%。其中，內需部分增長?度與今年持平，增速的加快主要來自外需的貢獻。過去幾個月，因為擔憂通脹壓力上升，貨幣當局已經給出了警示，並在一定程度上收緊了貨幣政策。隨?CPI的重新回落，相信貨幣政策進一步緊縮的概率應該非常小。
中國光大證券(國際)研究部主管
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