談國論企 - 黎偉成 2013年12月6日
即市新聞
06/12/2013 10:03
《談國論企－黎偉成》製造業出口新訂單跌轉升生產續改善挺經濟
《談國論企》中國的製造業採購經理指數(ＰＭＩ)於２０１３年１１月份之能夠與對上一
個月持平於暫見全年最高，很主要有賴(ｉ)出口新訂單，和(ｉｉ)與出口相關的進口月環比
止跌回升，使(ｉｉｉ)工業生產能夠繼續擴張，唯是(ｉｖ)整體新訂單的膨脹勢頭卻稍見放
緩，似意味以消費零售為主的內需未必延續到預期穩增之勢，但該為(ｖ)從業員就業情況漸次
改善抵銷相關負面影響。
＊從業員就業機會漸次增加可挺經濟穩增＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＦ)聯合發布的最新資料
，ＰＭＩ於２０１３年１１月份達５１﹒４(見表一)，與對上一個月的１０月份持平，即使未
有延續１０月份之較９月份的５１﹒１提升０﹒３個百分點，和９月份的月環比升０﹒１個百分
點、８月份升０﹒７個百分點和７月份升０﹒２個百分點之四連升佳態，卻仍與１０月份成為
２０１３年前１１個月以來之最高者，反映出製造業經營生產有持續擴張之勢，且有若幹存憂緩
和：
(一)接單情況有回穩甚至好轉之態，並可見之於(１)出口新訂單分類指數於１１月份所
達５０﹒６(見表二，下同)，較對上一個月的５０﹒４上升０﹒２個百分點，止住１０月月環
比減少０﹒３個百分點的逆向，更為連續四個月重返５０以上的擴張的形態，未有再現４－７月
份處５０以下的收縮格調；
連同(２)與出口有關的進口訂單分類指數月環比，亦告回升０﹒５個百分點，亦未有延續
１０月份月環比之跌０﹒４個百分點至５０臨界點惡向，同樣屬連續第４個月高於臨界點。
唯是ＰＭＩ的(３)新訂單分類指數於１１月份卻告減少０﹒２個百分點至５２﹒３，即使
較１０月份５２﹒５的月環下降０﹒３個百分點要少減，問題是新出口訂單和與之相關的進口訂
單均告回升，故整體新訂單之跌，也許是受到與內需有關的訂單回落有關。
但(二)生產分類指數於１１月份達５４﹒５，較對上一個月增加０﹒１個百點，即使未及
１０月份達到５４﹒４之月環比大幅增加１﹒５個百分點，甚至９月份５２﹒９的月環比增
０﹒３個百分點、８月份５２﹒６所增的增０﹒２個百分點、７月份５２﹒４增０﹒４個百分點
，卻仍然保持五連升之佳態，乃受惠於新訂單於２０１３年至今仍保持擴張的勢頭，為境內以消
費品零售及固定資產投資(不含農戶)續保穩定增長有重大的支持作用。
由是(三)從業人員分類指數於１１月份所達之４９﹒６，無疑仍然低於臨界點５０之收縮
狀態，卻較對上一個月上升０﹒４個百分點，遠高於１０月份４９﹒２的月環比０﹒１個百分點
的漲幅，未有延９月份由８月份所達的４９﹒３回落０﹒２個百分點而為４９﹒１之倒退，相信
有望在不久將來止住連續１８個月於臨界點以下之慘況。
製造業的從業人員的就業情況有漸次改善，甚至有機會再呈擴張傾向，會有利於推動消費品
零售市場的進一步穩定提升，使以內需繼續成為國民經濟穩中有進的支持基石，和抵銷美、歐經
濟現時乍寒乍暖對中國出口所造成的利淡影響。
＊大型企業繼續擴張中小企處境亦逐步改善＊
至於(四)製造業的不同規模的企業，仍然出現強弱頗為懸殊的情況，特別可見之於(ｉ)
小型企業的ＰＭＩ只為４８﹒３和月環比下降，延續１０月份之４９﹒３減少０﹒３個百分點之
勢。(ｉｉ)中型企業的ＰＭＩ為５０﹒２，和與１０月份持平，連續兩個月位於臨界點之上無
疑出現月環比增加０﹒５個百分點，卻也只是處於剛５０﹒２的水平。二者當然遜之於
(ｉｉｉ)大型企業即使僅升０﹒１個百分點，所處的５２﹒４，還是相對不錯的發展形態。
估計中國的工貿出口於未來一段時間會呈反覆之局，利好者為(甲)中國的固投和消費等內
需仍保持穩定增長，而國家亦逐步強化鼓勵拉動各項內需的政策和力度不變，而利淡者則有(乙
)美國即使面對民主及共和兩黨角力白熱化使財政和債務問題陷僵局，之後又會面對聯邦儲備局
終須退市之困，皆為絕對不可掉以輕心之因也。《資深財經評論員黎偉成》
(ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ)
表一：中國製造業採購經理指數(ＰＭＩ)
指數月環比(個分點)
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１１月╱２０１３５１﹒４持平
１０月╱２０１３５１﹒４＋０﹒３
９月╱２０１３５１﹒１＋０﹒１
８月╱２０１３５１＋０﹒７
７月╱２０１３５０﹒３＋０﹒２
６月╱２０１３５０﹒７－０﹒７
５月╱２０１３５０﹒８＋０﹒２
４月╱２０１３５０﹒６－０﹒３
３月╱２０１３５０﹒９＋０﹒８
２月╱２０１３５０﹒１－０﹒３
１月╱２０１３５０﹒４－０﹒２
１２月╱２０１２５０﹒６持平
１１月╱２０１２５０﹒６＋０﹒４
１０月╱２０１２５０﹒２＋０﹒４
９月╱２０１２４９﹒８＋０﹒６
８月╱２０１２４９﹒２－０﹒９
７月╱２０１２５０﹒１－０﹒１
１２月╱２０１１５０﹒３＋１﹒３
１２月╱２０１０５３﹒９－１﹒３
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表二：ＰＭＩ分類指數(月環比．百分點)
分類１１月╱１３１０月╱１３９月╱１３８月╱１３７月╱１３６月╱１３
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新訂單５２﹒３５２﹒５５２﹒８５２﹒４５０﹒６５０﹒４
－０﹒２－０﹒３＋０﹒４＋１﹒８＋０﹒２－１﹒４
生產５４﹒５５４﹒４５２﹒９５２﹒６５２﹒４５２
＋０﹒１＋１﹒５＋０﹒３＋０﹒２＋０﹒４－１﹒３
進口５０﹒５５０５０﹒４５０４８﹒４４７﹒９
＋０﹒５－０﹒４＋０﹒４＋１﹒６＋０﹒５－２﹒４
出口新單５０﹒６５０﹒４５０﹒７５０﹒２４９４７﹒７
＋０﹒２－０﹒３＋０﹒４＋１﹒２＋１﹒３－１﹒７
材料庫存４７﹒８４８﹒６４８４８４７﹒６４７﹒４
－０﹒８＋０﹒１＋０﹒４＋０﹒４＋０﹒２－０﹒２
購進價格５２﹒５５３﹒１５４﹒５５３﹒２５０﹒１４４﹒６
－０﹒８－１﹒２＋１﹒３＋３﹒１＋５﹒５－０﹒５
從業員４９﹒６４９﹒２４９﹒１４９﹒３４９﹒１４８﹒７
＋０﹒４＋０﹒１－０﹒２＋０﹒２＋０﹒４－０﹒１
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表二(續)：ＰＭＩ分類指數(月環比)(百分點％)
分類５月╱１３４月╱１３３月╱１３２月╱１３１月╱１３１２月╱１２
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新訂單５１﹒８５１﹒７５２﹒３５０﹒１５１﹒６５１﹒２
＋０﹒１－０﹒６＋２﹒２－１﹒５＋０﹒４持平
生產５３﹒３５２﹒６５２﹒７５１﹒２５１﹒３５２
＋０﹒７－０﹒１＋１﹒５－０﹒１－０﹒７－０﹒５
進口５０﹒３４８﹒７４８﹒９４８﹒１４９﹒１４９
＋１﹒６－０﹒２＋０﹒８＋１＋０﹒１＋０﹒５
出口新單４９﹒４４８﹒６５０﹒９４７﹒３４８﹒５５０
＋０﹒８－２﹒３＋３﹒６－１﹒２－１﹒５－０﹒２
材料庫存４７﹒６４７﹒５４７﹒５４９﹒５５０﹒１４７﹒３
＋０﹒１持平－２－０﹒６＋２﹒８－０﹒６
購進價格４５﹒１４０﹒１５０﹒６５５﹒５５７﹒２５３﹒３
＋５－１０﹒５－４﹒９－１﹒７＋３﹒９＋３﹒２
從業人員４８﹒８４９４９﹒８４７﹒６４７﹒８４９
－０﹒２－０﹒８＋２﹒２－０﹒２－１﹒２＋０﹒３
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所示之進口及出口訂單皆與外貿有關，非指內需
資料來源：中國物流與採購聯合會(ＣＥＬＰ)及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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