《大行報告》瑞銀升東風(00489.HK)目標價至15元 上調評級至「買入」
2013-12-06 11:18:44
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瑞銀表示，預料內陸地區的強勁需求，將有助東風(00489.HK)+0.080 (0.659%)
沽空$7.15百萬;比率5.506%銷售增長。東風雪鐵龍、東風本田及東風風神，在內陸地區的銷售及經銷的業務，較行業平均大。 東風本田方面，料大連新廠2014年前都不會投入運作，新增產能只為11萬輛(按年增10.6%)，低於該行先前預期的25萬輛。預料東風明年將維持目前的利用率(85-90%)及毛利率(約20%)。隨著日本車銷售正常化，料其純利按年增16.8%。
東風雪鐵龍今年銷售增長強勁，主要受C4及3008(SUV)型號所帶動，預期市佔率明年將繼續增加。另外，該行偏好本田在內地的進取策略，Honda Jade車款就是例證，料Jade將繼續推動明年銷售增長。
該行預料，集團純利2013/14年將達104/109億人民幣，料2015年純利按年增17.7%。上調2013/14/15每股盈測9%/13%/25%至1.21/1.26/1.48元人民幣。東風是該行汽車股研究範圍中表現最差，落後廣汽(02238.HK)-0.210 (2.087%)
沽空$1.54千萬;比率16.778%及長城(02333.HK)+0.050 (0.107%)沽空$1.71億;比率39.962%，相信市場未意識到其增長潛力，尤其是內陸地區。此外，相信東風估值可受惠於國企改革之預期，目標價由9元上調至15元。評級由「沽售」上調至「買入」。(na/t) 大行報告 舊文