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2013年12月9日 星期一

麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2013年12月9日

麥嘉華筆記 - 麥嘉華 2013年12月9日

麥嘉華筆記:股市新高勿貪勝不知輸 - 麥嘉華


■投資者應考慮重新調整自己的投資組合,把部份資金從美股轉投到歐洲、日本和新興市場股市。 資料圖片

美股節節上升,再闖新高𥧌,但我奉勸大家切勿貪勝不知輸,「跨出海外」的投資者,應考慮重新調整自己的投資組合,把部份資金從美股轉投到歐洲、日本和新興市場股市。美股今年來累計上揚逾25%,而印尼盾兌美元卻下跌18%。

明年新興市場料勝美股
我先前發表的文章中早已提到,踏入2014年,新興市場股市可望跑贏美股,這未必一定是前者顯著上揚,亦可以是抗跌能力較強,比方說環球股市就算大跌,新興市場股市也未必會跌得那麼厲害。

鑑古知今,美國總統第二屆連任的話,美股很多時會在8月見頂,但今年由於有「量化寬鬆」撐住大市,美股得以繼續步步高升,這是否意味著上述的「魔咒」會在今年被破解?

看一些技術數據,美國標普500指數超越5月22日的1687點和8月2日的1709點,於11月底攀上1813點的高𥧌。然而,自從5月22日以來,在紐交所掛牌的股票中,創出12個月高位的股票數目卻顯著減少,預示著這股升浪或正在轉弱。

此外,近期金融股表現相對遜色,加上企於200天移動平均線以上的標普成份股數目比例下降,這都是利淡訊號。

我最近出席一個投資研討會,與會人士包括一些全球數一數二的機構投資者,期間有人問我,何以見得現在有泡沫爆破危機?我回應說,我們都是始作俑者,有份令債券、股票、商品,以至地產、藝術品和收藏品的泡沫不斷膨脹。

國際結算銀行前首席經濟師懷特(William White)是少數能準確預測次按危機和信貸風暴的經濟師,他指出發達國家目前的總負債佔國內生產總值(GDP)比率,較2007年高出30%。舉個簡單例子,大家就會知道泡沫究竟有幾大:在1990年代中期以前,孖展債務佔GDP比率從未試過高於1%,再看一看今日的比率一度超過2.5%。

對於有大淡友堅持信貸泡沫和資產泡沫將會大爆破的看法,理智上我認同這一點,唯一問題是不顧一切的中央銀行,將會再推出何等程度的貨幣政策去救市。烏雲已經出現,所以我建議投資者增持現金,而至少在目前也可視美國國庫債券為資金避風港,儘管我相信在泡沫環境下,沒有任何投資是百分百安全的,而且我對美元亦缺乏信心。



看好黃金1,200美元入市
一如既往,我會提議審慎的投資者去收集黃金。上月,我指出金價由6月28日的每盎斯1,180美元勁彈之後,金價和金礦股都可能需要出現一次調整。不過,金價一旦下調至1,200美元附近,便是很好的入市機會。我看好金市的原因,就是黃金「交易所買賣基金」(ETF)的出貨潮似乎已暫告一段落。

最後要說的是,假如投資者真的非常看好股市,並要在美股和港股兩者擇其一,我個人會選擇港股。

麥嘉華
末日博士
本欄隔周一刊出
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