點石成金 - 石鏡泉 2014年1月21日
股災何來?
昨文提出John Hampson對美股的預測,他處處提到今時美股情況與1929、1987、2000、2007等股災前情況,高度相若,從而發出股災將臨的警告,筆者怎看?
筆者十分讚賞John Hampson的努力對比,在廿年前一定深信股災將臨無疑,在十年前就信一半半股災將臨,但今時,就信三成股災將臨。不是人老精,鬼老靈,而是廿年前是少不更事,廿年來,撞板多了,自錯誤中總應學到些,不要輕易信十足,要查找真因才可。
大家試想想,調整、股跌、股災三者有何分別?是「跌」的程度不同。
「調整」,一如人打個噴嚏,打完照開工;「股跌」,是患感冒,看感冒有多重,便要躺床幾多日;「股災」是患癌,能否醫好,醫好又有冇手尾,又抑或會全醫好,斷尾,都要走著瞧。
「調整」,是投資者一時心紅,買高了,兩蚊個橙賣到20蚊一個時,怎能不調整來冷卻下?調整之後應在一至三個月內,應又再試高位。
「股跌」,不光是較大的調整,而是應有些利淡消息出台,而這些消息是之前市場所未預期到的,又或預期會傑撻撻的。
「股災」不是大的「股跌」,而是世界變,而變是指會使到市場資金大幅減少的。股市是個金錢遊戲地,魚缸無水魚難養,No Money No Talk,講都唔講自然就散band。
股災全因資金流走
股市有升自有跌,升多了便有「調整」,突然加息,又或加息加到市場認為不好,便有「股跌」,所以一般投資書都會告訴你,第一次加息時,不用擔心(尤其是市場已預期會加息的),但話之你怎預期,加到三次、四次、五次、六次,就一定會由「調整」變「股災」。
大家看騰訊(0700)的周?圖可知,話之你?騰訊去年會贏到開巷,但每隔段時間總會有調整,因為愈升高就愈騰雞,不過騰雞完又騰「迅」升過。
然後大家又看看2000年時的電訊盈科(0008),會出現「調整」,變「股跌」,再變「股災」,是因為管理層因種種原因,交不出業績,投資者買股是想大股東管理層幫小股東賺錢,好讓小股東可以退休,但如大股東或管理層自己沽股,賺夠便退休時,留下對業務不識的小股東時,股價怎能不「股災」?
良禽擇木而棲,小股民也要揀好股而買,買錯股,一如男的入錯行,女的嫁錯郎,喊都無謂。
至於股市上的大股災,一般都是因資金流走有關,才致好股、壞股齊齊衰。
1929是經濟大蕭條,需求不足,公司盈利不好,股市想好也難。
1987是美股(環球股市)炒過高,美股突然一晚跌500點後,人人抽資,出現戲院失火效應,踩死多過燒死。
2000年科網潮爆破,是因為當時的人相信,有投資就有回報,而當時資金亦相對平(當時的美儲局長格蘭斯班已搞低息化),分析家竟然推出,燒錢愈多的網站,他日會愈賺錢。這也不錯,關鍵是要燒幾多錢才可到賺錢,如果要燒100億另加100元後才賺錢,但某公司資金只有100億,欠了最後的100元,便破了產而仍未賺到錢。中國話的:為山九仞,功虧一簣,就是「馬失前蹄,終點前跪低」的悲壯。
短?看退市 長?看需求
2007年的股災,是雷曼爆破,產生骨牌效應,而大、小通倒。如投資者光拿1929、1987、2000、2007等股市見頂前的技術走勢,人心指標來論,一定是今時與當時相若,因為美股的確已升了五年長,但可不可以再升多一年、兩年?要看公司盈利和資金供應,不是看1929、1987、2000和2007。光看這些年份,就一如看在斑馬?前過路的人,有那幾個會被車車死一樣。我們不能以有人過斑馬?時被車撞死,就推斷凡過斑馬?者都會被車死,因為要看會否被車死,不是看過路的人,除非他不依交通規則,行人紅燈也衝著過,而應看會車死人的司機。看錯對象,便會揀錯郎(或娘)。
筆者認為影響今年股市「調整」、「股跌」或「股災」之類看兩點:?短?看資金會否因美國退市而致急速枯乾;?長?看需求,人口老化,戰後嬰兒一代退休,必然會帶來消費模式的轉變,和需求的變化。
此文是成於昨午六時前,而昨晚本報辦有陶冬講座,買票入場,千多張票也賣光。無他,買票者多數是舊客,講過知道有料到,有助他們對來年中國、香港、環球經濟的了解,投資和炒賣。筆者只知聽眾中,不少投資金額是以億計的,三百元張票不貴,最貴的是要聽你兩個多小時,筆者也就此打住,大家看之後本報的陶冬講座報道便是,冇聽過的要看,有聽過的也要看,看你有冇聽漏,祝大家投資順利。
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