基金觀點：日股仍平絕全球
■日本最近的經濟增長是來自額外財政開支，即安倍「三支箭」政策的第二支箭。路透社
在日圓貶值、企業盈利展望良好等正面消息支撐下，日股已重拾動力。
日本第一階段的復蘇主要由地震後的重建所帶動。而最近的經濟增長則是來自額外財政開支，即安倍「三支箭」政策的第二支箭。
數據顯示，截至9月底，日本正回復出口動力，特別是對美國表現。日本對中、歐的出口貿易也在觸底反彈，有助日本企業回復信心。
股市是否過度膨脹的關鍵在於「價值」。從評價角度來看，彭博資訊顯示，截至2013年9月底，日股的市賬率遠低於全球平均值。
雖然日股去年上漲超過四成，但與過去25年的表現比較，目前漲幅可謂九牛一毛。與1990年初高位相比，至今折讓仍逾五成。從相關經濟數據來看，通縮似乎已接近終點，顯示政策效應已浮現。而因為消費稅調升在即，日央行仍可能繼續擴大寬鬆貨幣政策。
日股第一波上漲，主要是由日本可望走出通縮的市場預期，不動產和金融等政策受惠股而帶領。由於許多個別股份並未完全反映其吸引的基本因素，特別是那些與全球經濟及日圓貶值相關性較高的股份。一旦市場開始充分了解這些股份的基本因素可持續改善，料這股力道也可望支撐日股。
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