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2014年1月7日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2014年1月7日

談國論企 - 黎偉成 2014年1月7日

即市新聞
07/01/2014 09:39
《談國論企-黎偉成》國務院宜設跨金融部委理順招股上市活動
《談國論企》中國證監會於2014年1月8月重新啟動公司招股上市IPO機制,為國家

力求強化資本市場多渠道融資功能的其中重點,國有、民營企業的反應相當熱切,反映出各個不

同層面的商業機構看俏經濟投資前景,惟上海及深圳證券市場郤出現反覆向下整固之背馳現象,

由是國務院宜設立跨部委金融小組,理順IPO以及上市公司再融資的活動,始能夠讓深滬股市

投資者減憂和市況回穩基礎底下,發揮到應有的融資與再融資功能,為實體經濟更穩中求取的發

展作出更大的貢獻。
*企業招股和上市公司再融資顯看俏商情前景*
上海及深圳股市於2013年本已陷斯人獨憔悴劣境,到2014年伊始之表現仍見遜色,

並可自兩市綜合指數於1月6日分別下挫1﹒8%與2﹒51%便見一斑,而此正正為中證監重

新啟動IPO機制之前二日,反映出市場人士每多擔心IPO會產生強烈的壓力,乃因(1)市

場有傳未經證實的消息,謂滬、深二市時至1月4日為止已有700家公司企業輪候上市,其中

滬市主板有164家、深市中小板為298家和創業板253家,其中中小板佔此數比重凡

75%之普,即使(2)有說可於2014年安排到上市之數為300家,為輪候之數約

42﹒8%,即每星期不計及假日之5個交易日平均有5﹒77家IPO,而有傳1月8日之後

的兩個星期會有24家公司招股上市和30日內有50家,果如是,則IPO機制重啟伊始之平

均每個交易日幾達2家上市,集資密度實在令人吃驚。
建議國務院考慮成立跨部委的金融小組,處理和理順IPO集資和上市公司再融資等市場強

烈需求,而最是重要者為(一)要在相對上的層面保證現時以至今後中長時期的擬招股上市的公

司的素質,並可見之於:似乎有想像中較多的上市公司的出現負面消息,包括(i)所披露的資

料不盡不實,甚或有束意弄虛作假的劣況,同時有(ii)公司的管理層藉公司業務發展或投資

,作出種種貪腐的行徑,被揭發和受到規控,此為(iii)境多若幹機構引以作為狙擊的對象

,由是使其他本無問題的上市公司也可能被「質疑」。此當非佳象。
由是中證監得力促上海及深圳證交所更為嚴肅、審慎、專業和認真地審批一眾擬上市的公司

企業的各項重與輕的資料,以減低公司於招股時可能作出太多和重大誤導式的陳述,及在上市後

亦作如是舉,使市場受到不必要的困擾。只是市場的虛假情況受到控制甚至降低,才有望使公眾

投資者對IPO和上市公司之招股集資、上市後再融資漸建信心,和有利證券市場發揮到更大的

資本市場應有作用和效應。
(二)證監會亦宜督促上海及深圳證交所作出必要審慎有序的IPO掛牌安排,使市場不會

在同一個十分短淺的時間,出現不必要的過份密集的公司上市活動,使市場的流動性不致過份抽

緊,對深、滬股市產生不必要的重大壓力。此之責在證交所的行政管理是否恰如其份,始可使市

場減壓。
*須作好安排減輕利率對市場所生或然重大壓力*
但(三)滬、深股市所積壓的公司IPO需求,實在十分強烈,即使證監會之有序安排,亦

難保市場的利率不會不被抽高,故中國人民銀行亦得在銀行間市場作出適度的調節,特別適時適

度的進行逆回購及正回購,進一步落實利率市場化的政策。
尤其是美國聯邦儲備局已決於2014年1月開始作出減購債券規模的退市行動,中國人民

銀行採取短期正、逆回購等貨幣政策措施,以緩和銀行同業短期拆息壓力的同時,更有足夠的空

間加大回收多年來非常規的可觀人民幣貸款增長淨額力度,使貸款和流動性能夠逐步有序地回復

常規時期的水平。
要是銀行間流動性受IPO和上市公司再融資活動深壓而出現不正常之走高,會使各類信貸

、融資成本亦受壓力,過高和不合理的資金成本,又不利國民經濟的發展和成長。

要指出之處,為(四)有如斯可觀的公司積極申領和安排於深、滬股市IPO,反映出商業

機構對中國的經濟前景感到信心,亦印證我之於1月2日指出之:中國國內生產總值(GDP)

於2013年呈先低後高的勢態,擴張的力度估計在2014年得到進一步提升,新的一年的全

年同比增長有望由過去一年的7﹒725%略為提至8%,乃有賴政府積極把發展的強大動力和

內需的巨大潛力釋放出來,相信(1)消費會由以往的購物式漸轉服務式,和(2)各類投資特

別是固定資產投資得到大力推動改革創新的政策支持,而(3)美國經濟確認納入穩定較快的復

甦軌道、歐元區亦告改善,會使中國的出口受惠,工貿在內需外需所挺有理想的發展。

《資深財經評論員黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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