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2014年1月7日 星期二

對沖國度 - 黃國英 2014年1月7日

對沖國度 - 黃國英 2014年1月7日

對大型國企,自己是絕對死心,不管表面估值如何低迷都不會動搖。剛剛又見有評論看好,理由是中國經濟增長仍有7%以上,很明顯是未有從市況中吸取教訓。

愈跌愈睇好易出事
該名前輩對二○一四年的分析,所預設的條件理據,根本可以一式一樣套用在一三年年初,既然已過去的一三年證明過完全唔work,慘敗而回,除了目前價位再低,稍稍增加了勝算之外,其實是沒有其他理據去支持大型中資股反底的理論,邏輯上根本說不通。

一味睇表面估值,忽略基本因素及市場心態變化的最大問題,是只會愈跌愈睇好,死不悔改,欠缺認衰機制,只要一個失誤便十分大件事。

H股指數的全年目標,普遍是比目前水平高兩至四成左右。既然一旦轉好,上升空間如此巨大,即是就算等到確認出現重大利好,市況急升5%才追,也絕對不會遲。在目前這種極度悲觀的市況之中,貿貿然和市場對立,逆市撈底,並非好策略,何況主宰股票升跌,不是經濟增長,甚至個別公司本身的營業額,而是公司的盈利水平。

大型國企形同社會企業,得個大字同埋個做字,股價低迷無力反彈,其實亦是合理。總之未見真正轉機,就繼續說不,應該可以節省不少無謂的注碼。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)
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