對沖國度 - 黃國英 2014年1月7日
對大型國企，自己是絕對死心，不管表面估值如何低迷都不會動搖。剛剛又見有評論看好，理由是中國經濟增長仍有7%以上，很明顯是未有從市況中吸取教訓。
愈跌愈睇好易出事
該名前輩對二○一四年的分析，所預設的條件理據，根本可以一式一樣套用在一三年年初，既然已過去的一三年證明過完全唔work，慘敗而回，除了目前價位再低，稍稍增加了勝算之外，其實是沒有其他理據去支持大型中資股反底的理論，邏輯上根本說不通。
一味睇表面估值，忽略基本因素及市場心態變化的最大問題，是只會愈跌愈睇好，死不悔改，欠缺認衰機制，只要一個失誤便十分大件事。
H股指數的全年目標，普遍是比目前水平高兩至四成左右。既然一旦轉好，上升空間如此巨大，即是就算等到確認出現重大利好，市況急升5%才追，也絕對不會遲。在目前這種極度悲觀的市況之中，貿貿然和市場對立，逆市撈底，並非好策略，何況主宰股票升跌，不是經濟增長，甚至個別公司本身的營業額，而是公司的盈利水平。
大型國企形同社會企業，得個大字同埋個做字，股價低迷無力反彈，其實亦是合理。總之未見真正轉機，就繼續說不，應該可以節省不少無謂的注碼。
豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)
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