青心直說：靠創新有難度 - 胡孟青
■筆者同意若要內地經濟走出穀底，須減過剩的生產，將生產效率提升，經濟才會再次起動。路透社
回顧蛇年年三十晚以及馬年大年初二，匯豐及內地官方都公佈了最新的採購經理指數(PMI)，一個是49.6，而官方那一個是50.5，內地有關當局雖然堅持，指數連續多個月處於擴張水平，但細分的中型企業及小型企業，採購活動都同告失守，處於收縮水平。
這是半年來最差的數據，雖未至於即時代表內地經濟肯定轉弱，但之前持續反彈的論據，叫投資者只看官方、不看由匯豐編製數據的聲音，就已經全部自動消失了。
未必可即時接力
經濟師判斷是情緒主導佔據了大部份因素。本欄曾提及過，今年最快出現是有內地經濟預測下調個案，結果一個月內，最少已經有兩、三間券商，降低了內地增長的預測。
一個月內就變相推翻了全年預測，很多程度上是過份樂觀，左右客戶分析的結果，錯的不是內地官方。
撇開市場上自我膨脹兼老鼠跌落天秤、動輒崩口人忌崩口碗自稱分析師之流，經濟分析師在太多情況下，對投資者構成了創造性破壞的影響。真正的創造性破壞(creative destruction)，是由經濟學家熊彼德(Joseph Alois Schumpeter)提出的，套用內地經濟的情況，其實是相當適用。
按熊彼德簡單的論述，當經濟走至穀底時，企業家或經濟持份者就真真正正需要透過創新求存，而過程中將過剩的經濟持份者或落後的生產者排除於外，生產效率提升，經濟就會再次起動。
中央不斷強調要淘汰落後產能，減少不必要的過剩投資，理論基礎絕對不成疑問惟問題在於，一個長期由製造產能過剩帶動的經濟增長實體，因為轉型而出現了斷層，未必是內地新經濟行業及公司可以即時接力的，事關他們在過去的幾十年期間，從來都是不屬於資源或薪金分配的機制核心。
胡孟青
獨立股評人
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