國策解碼 - 林靜 2014年2月6日
國策解碼：京東醜婦終須見家翁
本報專欄作家股榮曾批評晚上11時才上載年報的妖股︰「醜婦終須見家翁，唔好阻住我收工。」阻人收工固然缺德，就像廁格門外人家有三急叩門求救，而你卻在裏面補妝；以此類推，阻人過春節者，就是門外的人失禁，你還不讓他進來清理。後者，是指內地第二大電子商務公司京東商城。
在年三十晚除夕夜，內地的財經記者早已「收爐」，「京東」突然遞交IPO招股書，計劃赴美上市，最高融資15億美元。內地公司若要上市，惟恐記者報道不及，又搞吹風會又送利是，少有像京東一樣神神秘秘的。果然，細心察看京東的IPO文件︰去年前三季的電子商務盈利僅6,000萬元(人民幣．下同)。更重要的是，原來是若扣除2.22億元的利息收入，以及1.64億元的其他收入(主要來自政府補貼)，錄得虧損3.16億元。但因當晚內地報社缺乏人手，惟有囫圇吞棗，信筆直書文件的內容，翌日的報章，都以6,000萬元盈利為題。
醜婦以為避開了家翁，直搗黃龍，洞房花燭之際，一名資深的財記出手，在微博上發文，分析數據，並指京東的快遞員人數只得1.8萬人，比早前說的2萬人減少，質疑京東業務下降，並提疑問︰靠政府補貼和利息才能保持盈利，業務模式可否持續？又有何投資價值？
業績連年虧損的「醜婦」，任何市場都有，但只要敢於承認，逐步修正，也有醜小鴨變天鵝的例子，最怕是醜婦自以為聰明，把新郎騙上大床……人醜心更醜，既不獲可憐，還要被家翁「打多兩錢重」，何必呢？
記者：李以莊
本欄逢周二至周五刊出
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