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2014年2月6日 星期四

陸羽仁 BLOG 2014年2月6日

陸羽仁 BLOG 2014年2月6日

盲動的綜合
2014/2/6 上午 09:43:17
網誌分類: 經濟
據走勢派話,美股未來幾日好關鍵,如果跌唔到落去,就有機會企穩,結朿呢一浸跌勢。

美股昨日先跌後回穩。標普500指數跌0.5%至1752點。杜指近平手收場,不過形勢有點危,尾市多次挑戰200均線(15479點),都無功而回,收市15440點,微跌5點。

今年有投票權的費城聯儲銀行行長普羅索(Charles Plosser) 昨日表示,聯儲局應該加速退市步伐,在失業率降至6.5%之前結束量化寬鬆(QE),之後就可以考慮加息。而亞特蘭大聯儲銀行行長洛克哈特(Dennis Lockhart) 昨日亦發表了類似的講話。

聯儲局的退市態度,給市場一個頗為堅決的印象,大市投資氣氛受壓,投資者轉向更多關注美國實體經濟表現,經濟數據好壞成為主導力量。近排公布的美國以至全世界的經濟數據,普遍唔係好得,尤係製造業PMI指數跌至幾個月新低,就業市場亦唔係好掂,昨日公布的1月ADP私營部門就業人數增加17.5萬人,增幅就遠差過上月的22.7萬人,亦不及市場預期的18.9萬人。加上日圓兌美元朝早升近1美元兌100日圓水平,杜指上日大跌後反彈72點,昨日又再跌過,杜指早段最多跌超超過100點,不過10點半後開始見底。

其後公布的供應管理協會12月服務業指數由上月的53%升至54%,符合市場預期,日圓回軟至101日圓水平,杜指反彈,午後收復所有失地,但在200日均線前就行人止步。美股能唔能夠呢個阻力,有些似樣的反彈,就要睇呢兩日公布的美國就業市場數據,尤其係明日公布的1月美國非農就業報告啦。

股市近排咁弱雞,全球經濟,尤其係中國經濟唔得,令投資者對股市大為恐慌,係一個原因,股市恐懼指標VIX指數幾續幾日企於接近20點高位,已經反映出來。另一個比較直接的原因係資金流向,股市的資金回流到債市中。

有趣的是,今年1月開始的時候,幾乎整個美國投資界都話今年股市繼續走好,而債券和債券基金將會非常唔掂,叫人沽債買股。但唔夠一個月,債券忽然間成為炙手可熱的投資選擇,成為了專家全力推薦的對象。

專家此前的邏輯係聯儲局減少買債,債券的利率自然就會上漲,債券價格就會下跌。但現時的睇法卻係全球經濟增長速度會因聯儲局退市而進一步放緩,又會利率的上升。嘉信理財固定收益策略師瓊斯(Kathy Jones)分析道,「盡管短期債券現在帶給你的回報不足以抵償你承擔的風險,而長期債券則依然波動太過劇烈,但是三年期到五年期的中期債券,現在確實頗有吸引力,尤其是投資等級企業債券,甚至於市政公債。」加上近期的股市表現又非常之弱,在專家眾口一詞叫人沽股買債之下,債券市場又鹹魚翻生。

我就認為,如果市場係盲動的,好多專家只是這種盲動的綜合反映。如今市場對債券看法的迅速變化,正正證明了製定合理的投資組合,並且堅持落去的重要意義。就算債券現在看上去比預想的更有吸引力,亦唔好隨便去增持債券,要睇債券的長遠前景,若美國收水持續,利息向上,債券中長線仍看淡,如今只是大型的反彈而矣,增持債券唯一站得住腳的理由係,你要有一個均衡組合,而你的投資組合原本就債券的比例唔夠,所以要加番啲,而唔係債券好好。

昨日網友牛腩貓咪講買股的第一法則要認錯,我都十分同意,好多人唔認錯,唔分析錯的原因,就會繼續犯錯。若跟市場盲目轉左轉右,好易錯完再錯。

陸羽仁
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