股市新談 - 彭偉新 2014年3月10日
3大因素看淡航空股
馬航上周六一架波音777客機於飛往北京途中失蹤，而且經過兩日的全面搜索，仍未能找到其蹤影，相信已經失事及掉進海底，筆者對全機的乘客及機組人員深表哀悼。由於傳出了飛機有可能是受到恐怖襲擊，以致飛機在空中失控或解體，令到市場對一眾航空股的看法非常悲觀，尤其是情報指今次的航空事故已有針對中國政府的團體承應責任，令到所有飛往內地機場的航班都有可能成為恐襲的對象，因此，若果引用2001年的911事件後，全球航班需求暴跌的經驗作為參考，即使今次所帶來的影響未必會超過911事件，可以肯定的是人是「怕死」的動物，起碼在短期內也不會冒風險乘搭飛機，這一定會對航空股帶來短期的實際影響，直至事件給淡忘後，影響才會逐步減少。
雖然今次的事故對於航空股或會有影響，不過，內地航空股面對的負面影響不限於此，而更深入的影響，相信是內地在去年底時，內地已有提出引入廉價航空服務，而當時市場上對於該建議似乎仍然不以為以，特別是認為廉價航空服務在多個地區仍然屬於無利可圖的業務，尤其是飛行距離只有1小時的航線，由於約有四份一的燃料用於起飛，飛行距離太短的話，普通航班已不能有太大的減價空間，若果以廉價航班計，便更難長期維持營運。
筆者相信該分析的理據的確有理，不過，如果某些航空公司同時經營廉價及正常的航班的話，部份短途的廉價航班或由正常的航班稍作補貼，以維持市場佔有率，這種方法未必會令到該等航空公司會出現嚴重虧損而離場，所以，廉價航空服務相信仍然會有生存的空間，對於內地航空業會有較大及較長遠的影響。
除了廉價航空的競爭外，高鐵系統的競爭其實也是很明顯的，尤其是現時高鐵網絡的發展已相對較為完善，部份短途客毋須受到航班的特定時間所限制，可以在列車時間上有更彈性的安排，尤其是部份高鐵的路線可供選擇的班次每日可達到10多班，加上毋須擔心到機場之路上通常面對的擠塞問題，而且亦毋須進行大型的安檢，因此，大部份的短途乘客也會願意花多些少時間而選擇高鐵，這對於現時的航空股才是真正的負面影響，而所帶來的負面影響之深遠程度，更會較今次馬航客機可能遇到恐襲所帶來的影響更為深遠。所以，即使內地航空股在今次的事件中下跌幅度不太大，並不是代表市場認為航空股的前景不受影響。
京華山一研究部主管
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