中環博客 - 禤中怡
波動市害新股煞停？
2014年03月10日
瀚華金控延遲來港上市計劃。圖為董事長張國祥。
馬來西亞航空一架飛往北京的航機失蹤，禤中怡祝願機上乘客和機員平安，又盼其家屬盡快了解真相。諷刺的是，經歷兩天，以今日科技之進步，又衛星、又導航，可惜連該航機情況如何也無法確定，可知人類之渺小，亦難怪家屬懊惱。
新股也有令人難解的景況。上周五一口氣兩隻新股齊臨門煞掣，包括由摩根大通及渣打做保薦人的新豐泰集團(1771)及由中金香港證券和中國銀河兼瑞信領軍的瀚華金控(3903)，前者在內地賣豪華車，後者則經營向中小企貸款。
兩間公司均歸咎市況波動，不再繼續進行招股活動，顯然無論是中西金融機構也似乎不敵市場。但恒指於過去一個月上下波幅其實僅千餘點而已。
有趣的是，在內地從事主題公園及商業開發的海昌控股(2255)未聞叫停，或許招股價只能以中間位定價，依然有望於本周四掛牌，那麼是不是該集團保薦人法巴加美銀美林齊心合力，支持到底？至於內房陽光100(2608)也未見放棄，聯合保薦人中金香港和花旗也可能要力頂。
新股掛牌走樣或許影響氣氛，但新股保利文化(3636)上市兩日，上周五收報40.5元，較招股價33元仍有22.7%的進帳，理應吸引投資者追捧，希望在這股新股趨勢中獲利，但今次浪潮轉靜之快，實在難以想像。
中金香港證券分別做瀚華金控和陽光100的保薦人，但結果卻迥異，究竟是與公司行業背景影響，或是真的是市況波動有關？
談到保薦人，按過去兩年粗略估計，仍以國泰君安負責12隻IPO(新股發行)領先，其中10隻於掛牌首日報升，獲利率逾八成，至於做了11隻而排第二的，便有摩根士丹利(大摩)、中銀國際和海通國際，前兩間有7間為認購新股的投資者於上市第一日提供利潤，獲利率只有63.6%，而海通則略多一間至8間，助股東有斬獲，獲利率即時增至逾72%。
美林和高盛各自分別協助8間公司上市，表現卻大不同，前者有5間於首日賺錢，佔62.5%，而美資大行的高盛則僅有3間而已，獲利比例只有37.5%。
當然，純粹看保薦人而入市認購新股，不一定有賺，長線一點看，由中金香港證券及中銀國際亞洲做保薦人的伊泰煤炭(3948)於2012年7月上市至今，股價足足累挫了77%，場面認真恐怖。
題外話，上周談到《彭博商業周刊》香港版由單周變雙周後，該雜誌證實將改為以雙周刊形式出版，同時將於4月起，亦以雙周刊形式登陸台灣市場，即中港台三地同以雙周刊形式出版，但香港每本28元的售價相信會維持不變。
逢周一刊出
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